腾讯财经讯 据Business Insider文章，上周五摩根大通资产管理公司发布了他们给客户最新的研究报告，该研报详细分析了美元过去的表现，以及未来的走势。

以下是这份研究报告的核心要点：

1)今年美元的表现是非常差的，基于贸易准则计算，美元的汇率已经下跌了6%左右;

2)最近几周美元开始再次进入上涨的轨道，基于贸易准则计算，从今年9月初以来，美元的汇率回升了3%左右;

3)对于美元汇率中长期的预期主要依赖于美国税收改革的政策。

今年美元一直处于大幅贬值的状态，年初至今美元兑欧元的汇率跌超10%，美元兑日元汇率跌超6%。但是今年上半年看涨美元的投资者并没有踏准投资的节奏，此前他们预期随着美国税收制度改革的推进，美国经济的表现将会超过全球其它地区经济的表现，美元也会继续升值。但是由于美国共和党对于奥巴医保和特朗普税收改革政策的观点不统一，所以这些投资者的预期落空了。美国的通胀率却出现了高企的状态。

在美国经济疲软的时候，世界其它主要经济体的增速却非常强劲。除此之外，法国大选马克龙获胜、欧元区经济复苏以及欧洲央行准备在2018年退出货币宽松政策，这些因素一起推动欧元升值，导致美元大幅贬值。

最近几个周，美元的汇率开始回升，回升的幅度达到了3%。美元汇率回升的原因是投资者认为未来几个月美国税收的改革是能够实现的。高效的税收制度有利于企业的发展和美国经济的复苏，这让投资者认为美元的将会继续强劲。除此之外，美联储继续加息也会有利于美元的升值。自2015年12月美联储首次加息以来，美联储已经经历了4次加息，在这个过程中美元指数不断上涨。美元的上涨导致大量美元汇率美国，其它国家出现大规模的资本外流，许多依靠出口的国家出现了经济危机。

面对美元未来的走势，投资者应该持有哪种货币比较安全呢?考虑到目前英镑的疲软，许多投资者可能会毫不犹豫地回答持有欧元。但是这是不对的，根据国际货币基金组织公布的数据，现在欧元区出现了大量的资本外套，资本外逃的规模大约在1万亿欧元左右。而且许多国家的外汇储备中欧元的比例也在下降。到今年第二季度，国外持有外汇储备中欧元的占比已经从欧元区金融危机爆发前的25%下降至19.9%。所以持有欧元的人一定要防止美元未来大幅升值的出现。但是即使欧元未来涨幅不会太大，也不意味着美元一定会出现较大的涨幅。

就目前的国际环境讲，美元和欧元哪一个会更有吸引力?这要看不同的因素来判断了。从长期来看，美元兑其它货币升值的可能性时比较大的。虽然说目前全球经济复苏的速度在加速，但是各个央行的货币政策充满了不确定，而美国的货币政策正处于收紧的阶段。欧洲央行和日本央行的货币政策目前还不明确。目前日本10年期国债的收益率基本上处于0%的状态。随着美联储加息，美国的国债收益率也开始上升。日本的保险企业也开始增持美国的国债。

野村分析师指出，欧元升值显然得到了更强劲基本面的支撑，欧洲央行9月对欧元/美元的预估汇率是1.18。欧洲央行将在下周货币政策会议强化对欧元升值风险的负面评价，这是有一些原因的。欧元兑美元汇率经过一段时间的盘整整理后，之后将仍偏于上涨。

据芝加哥商品交易所(CME)最新数据，目前市场对美联储12月加息的预期为91.7%。随着美联储实施缩表和可能在今年四季度再次加息，而大多数亚洲国家央行维持现状不变引发的货币政策分歧加大，美元兑亚洲国家货币可能会走强。

今年在美元大幅贬值的时候，受惠于全球经济的复苏，新兴市场的货币出现了较大幅度的升值。在这段时间里新兴市场的基本面也得到提升，投资者获取较高收益的投资偏好也得到了提升。但是最近几周由于美元的升值新兴市场货币的汇率开始下跌。外汇投资者应该坚持一部分新兴市场的货币，增持一部分发达国家的货币，以对冲美元再次上涨带来的冲击。

对于美元汇率中长期的预期主要基于以下几个因素：美国税收制度的改革状况、美国经济增速上涨的潜力以及美国企业营收增加的潜力。

美国国会参议院19日晚通过2018财年联邦政府预算决议，将为特朗普政府税改立法奠定基础，这在一定程度上支撑了20日的美元走势。

如果美国税收曾策优化，美国经济增速扩大，投资者应该考虑增持美元。在这种情况下持有美元的投资者也将会获得较大的回报率。上半年美元已经出现较大幅度的贬值，未来美元升值的可能性将会比较大。