曾在新三板挂牌近三年的国产“羊奶第一股”的红星美羚在新三板退市两年后，开始发力A股创业板。招股书显示，陕西红星美羚乳业股份有限公司(以下简称“红星美羚”)预计募资3.14亿元，投资用于奶山羊产业化二期建设、永庆奶山羊养殖园区建设、营销网络建设等项目。

资料显示，红星美羚地处奶山羊基地陕西省富平县，红星美羚主营业务是以羊乳粉为主的羊乳制品研发、生产和销售，产品包括婴幼儿配方乳粉、儿童及成人乳粉和全脂纯羊乳粉(大包粉)，其中婴幼儿配方乳粉包含“德瑞兰帝”“羚恩贝贝”“富羊羊”三个系列产品。

招股书显示，根据目前在售订单和生产经营情况，红星美羚2020年一季度预计营收2475.83万元，下滑23.59%;预计亏损528.55万元。同时，红星美羚预计2020年上半年，公司营收1.35亿元，同比下降16%;净利为1617.75万元，同比下降11.78%。

红星美羚称，从历年来看，公司第一季度营业收入对公司全年业绩贡献比例较低，根据2017至2019年度财务数据，公司第一季度营业收入占全年比例平均为13.15%，因此，虽然疫情对公司2020年第一季度的经营业绩产生一定的影响，但公司预计能够逐步恢复正常生产经营活动，因此营业收入较同期降幅与2020年第一季度相比有所缩小，预计对2020年全年经营业绩影响相对有限。

数据显示，红星美羚三年间增速较为缓慢。2017年-2019年，红星美羚乳业分别实现营收2.61亿元、3.14亿元、3.42亿元，净利分别为4005.97万元、4140.49万元、4488.77万元。

与此同时，红星美羚的产量和销量也在逐年下滑，2017年-2019年，红星美羚乳业产量分别为3973.81吨、3399.09吨、3199.70吨。销量分别为3717.11吨、3348.36吨、3091.03吨。

此外，红星美羚资产负债率年年递增。2017年-2019年，红星美羚乳业红星美羚负债分别是9647.78万元、1.49亿元、2.2亿元;资产负债率分别是25.62%、33.88%、39.73%。

招股书显示，2017年-019年，红星美羚经营性现金流量净额分别为7339.27万元、-6026.38万元、5607.46万元。

红星美羚方面表示，未来，随着业务规模的进一步扩大，公司需持续强化现金流管理，否则将可能面临营运资金短缺风险，对公司经营造成重大不利影响。

值得注意的是，红星美羚乳业为家族企业，大多数股权集中在王宝印及其家族人手中。

招股书显示，王宝印持有公司70.3%的股权，为公司控股股东，王宝印之妻王惠茹持有290万股，占总股本的4.55%，王宝印之弟王保安持有18万股，占比0.28%，王宝印之女王立君持有298万股，以上四人合计持股79.8%，为红星美羚乳业共同实际控制人。

证监会最新反馈意见要求红星美羚乳业说明：认定王宝印、王惠茹、王立君和王保安四人为共同实际控制人的依据及合理性;如存在分歧的解决机制;说明实际控制人及关系密切的家庭成员曾经及目前控制企业情况，报告期内主要财务数据，实际从事的业务、产品与公司业务之间的关系，是否存在同业竞争，与公司是否存在重叠的客户、供应商，是否存在为公司承担成本费用、利益输送等情形。