近日，果麦文化传媒股份有限公司(以下简称果麦文化)提交了招股书，拟在创业板上市。作为一家以图书策划与发行为主营业务的公司，果麦文化因旗下坐拥韩寒、冯唐、严歌苓、易中天、杨澜等众多文化名人IP，背后还有博纳影业的支持，而备受资本市场关注。

《每日经济新闻》记者注意到，博纳影业是果麦文化的第三大股东，同时公司还深度绑定了易中天、韩寒等作家，并投资了热门电影《乘风破浪》和《飞驰人生》。近3年来，公司业绩增长平稳，从2017年到2019年，净利润分别为2931.82万元、5286.68万元和5931.14万元。

名人股东加持，让果麦文化IPO之路备受关注。果麦文化掌舵人路金波，网名李寻欢，被誉为网文鼻祖，从网文市场到图书出版，路金波的“出版王国”竞争力如何，面临哪些机遇和挑战?

用股份“绑定”韩寒等明星

今年8岁的果麦文化虽然在图书出版行业里还很年轻，但已用连年上涨的业绩展示了这股新生力量的崛起。

招股书显示，果麦文化本次IPO拟募资3.5亿元，全部用于版权库建设项目。2017年到2019年，果麦文化营业收入分别为2.43亿元、3.05亿元和3.84亿元，归母净利润分别为2931.82万元、5286.68万元和5931.14万元。

从果麦文化的收入构成来看，图书策划与发行板块是公司营收的主要来源，占比超90%。2017年至2019年，该板块收入分别为2.16亿元、2.77亿元和3.57亿元;在主营业务的占比分别高达94.82%、94.58%和96.44%。

截至2019年底，果麦文化在公版图书领域，推出的《小王子》《浮生六记》《人性的弱点》等图书销量超百万册;在版权图书领域，易中天《中华史》系列、蔡崇达《皮囊》、张皓宸《我与世界只差一个你》、韩寒《我所理解的生活》等图书销量超百万册。与此同时，公司还制作了800多种电子书，200多种有声书;并在开发《浮生六记》声音剧、《皮囊》话剧等IP衍生项目。

值得一提的是，图书策划与发行板块稳健的盈利能力，助力果麦文化主营业务毛利快速上升，由2017年度的1.06亿元增长至2019年度的1.82亿元，复合增长率达30.66%。

这得益于近年来，果麦文化与知名作家的深入绑定，拥有了大量图书版权，为其新书出版、IP衍生与运营等方面提供了源源不断的支持。

招股书显示，本次IPO前，果麦文化的第一大股东是路金波，他直接持有公司32.62%股份，并通过上海果麦投资管理合伙企业(有限合伙)(以下简称果麦合伙)间接持有0.098%股份，合计持股32.72%。而果麦文化第二大自然人股东是周巧蓉(韩寒的母亲)，持有公司4.53%的股份。记者注意到，早在2012年果麦文化初创时，周巧蓉就以30万元入股，持有公司10%股份。

近3年，韩寒也一直是果麦文化前五大版权供应商，2017年到2019年，公司支付给韩寒的版权采购金额分别为183.34万元、123.55万元和121.93万元。同时，果麦文化还作为出品方参与韩寒两部影片《乘风破浪》和《飞驰人生》的投资，上述影片分别在2017年和2019年上映，录得10.49亿元、17.28亿元票房;分别为果麦文化带来了1394.72万元和676.85万元收入。

不仅韩寒，易中天、张皓宸、冯唐妻子黄山等多位知名作家或其亲属，都通过果麦合伙，间接持有果麦文化的股份。

一方面，果麦文化有多位名人股东;另一方面，公司的第三大股东是持股9.25%的电影龙头公司博纳影业，而韩寒亦是博纳影业的明星出资人之一。

路金波出版王国能走多远？

作为果麦文化控股股东、实际控制人的路金波，拥有多重身份。他曾是一名网文作家，与宁财神、邢育森并称为“网络文学三驾马车”;后来逐渐转型为商人，参与和创办知名的网络文学网站榕树下、万榕书业;后来于2012年成立了果麦文化。

其实自2002年进军出版行业后，18年间，路金波制造的“天价版税”“亿元女生”“全明星作家阵容”“出版越界电影”等频频引发中国出版界的震动与思考。“他是比较成功的文化商人，善于抓热点，试探边界。”网文行业一位资深人士在接受《每日经济新闻》记者采访时表示。

备受关注的是，在民营图书出版行业里，果麦文化的竞争力究竟处于什么水平?

记者根据东方财富Choice数据统计了近3年来，果麦文化与新经典(603096，SH)、读客文化、天舟文化(300148，SZ)和世纪天鸿(300654，SZ)四家行业头部公司的经营情况。

总体来看，果麦文化与2009年成立的读客文化、2004年成立的世纪天鸿在营业收入和净利润方面，基本处于同一水平。从2017年到2019年，读客文化营收分别为2.67亿元、3.2亿元和3.97亿元，净利润分别为5300万元、6000万元和6200万元;世纪天鸿营收分别为3.81元、3.81亿元和3.86亿元，净利润则分别为3200万元、3200万元和3400万元。

2003年成立的天舟文化，虽然近3年的营收均在10亿元左右(分别为9.36亿元、11.26亿元和12.4亿元)。但其净利润起伏较大，分别为1.38亿元、-10.88亿元和3500万元。相比而言，果麦文化的业绩更为稳健。

但与2009年成立的新经典相比，果麦文化还有一定差距。从2017年到2019年，新经典的营收分别为9.44亿元、9.26亿元和9.25亿元;净利润分别为2.39亿元、2.46亿元和2.44亿元。

值得一提的是，倘若将果麦文化主营业务毛利率与上述4家公司相比，则实力不容小觑。从2017年到2019年，果麦文化主营业务毛利率分别为46.81%、47.66%和49.13%。在2019年，果麦文化毛利率全面赶超新经典(45.5%)、读客文化(42.42%)、天舟文化(41.2%)和世纪天鸿(31.13%)。

尽管目前消费者差异化需求凸显，大众对图书的品质、阅读体验的要求越来越高，加之中国拥有巨大的消费潜力，可拓展的图书市场发展空间很大，但行业中依旧拥有诸多竞争对手，同时还得面临图书选题是否被市场认可、正版图书权益遭遇盗版侵害等风险。

路金波，这位善于打通边界的“文化商人”，能带领他的“出版王国”走多远，还需要时间验证。