10月19日，在党的十九大中央金融系统代表团开放日上，银监会主席郭树清明确表示，十九大以后金融监管会越来越严。郭树清称，今年以来，在防范金融风险、治理银行业市场乱象方面，银监会按照问题导向原则，确定同业、理财、表外三个重点监管领域。

事实上，今年以来，银行理财市场已经实实在在地感受到了监管层这种“重点关注”所带来的影响。10月14日，银监会发布的前三季度数据显示，理财产品增速连续八个月下降，目前降至4%，比去年同期下降30个百分点，同业理财余额比年初减少2.6万亿元。

数据反映出监管机构对银行理财市场的监管力度。今年以来，银监会推进对 “三违反、三套利、四不当和治理十大乱象”(“三三四十”)的检查，在引导银行业规避风险、更好地服务实体经济的同时，必然也对银行理财业务的开展带来了不小的影响。

那么，增速的下降对银行业而言意味着什么?在银监会进一步释放监管趋严的信号之后，银行理财又应该何去何从?

防范风险 优化结构

据银监会披露的数据显示，前9个月，共计处罚银行业金融机构1386家，罚款合计5.55亿元，没收违法所得0.7亿元，罚没金额合计超过2016年的2倍。可见银监会对于加强银行业监管、维护银行业稳健运行、提升银行业服务实体经济质效、守住不发生系统性金融风险的底线的决心。

在这样的强监管背景下，今年以来，自然出现了银行理财产品增速下降和余额减少的现象。但数量的下降，同时也意味着理财资金在金融系统内部空转的明显减少。

银行理财业务在今年以来发生的变化，也体现在《中国银行(4.14 -0.72%,诊股)(4.00 -0.99%)业理财市场半年报(2017)》之中。根据半年报按投资者类型对银行理财产品进行的分类中，可以看出，截至今年上半年，一般个人类产品规模最大，占比接近一半，比去年底增加6.85个百分点。中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇认为，这意味着银行理财产品结构的持续优化。

此外，银行业在开展理财业务时，也更加倾向于控制风险，偏好发行中低型风险的理财产品。据半年报数据显示，今年上半年，银行业发行的风险等级为中低及以下的理财产品募集资金总量为68.14万亿元，占全市场募集资金总量的八成以上。同时，理财资金投向债券、现金及银行存款、同业存单等低风险、高流动性的资产占投资余额的七成。

打破“刚兑” 转向净值

打破刚兑预期，是银行理财转型的难点所在。一直以来，银行在销售理财产品的过程中，往往在预期收益产品出现亏损的时候，拿自己的总体利润进行弥补。如此的“刚性兑付”“潜规则”为银行业埋下了许多隐患。

央行副行长殷勇曾在公开场合表示，“刚性兑付”并不能消除预期收益的不确定性，它只是问题的转移，更为重要的是，“刚性兑付”还会助长人们的不理性行为。“刚性兑付”问题应该是我们面临的一个重要课题。要让市场机制发挥主导作用，要让价格波动去提示我们的投资者和消费者投资有风险。

这也是业内人士的共识。平安银行(11.21 -2.35%,诊股)资产管理部副总经理郭新忠表示，“刚兑”预期仍未被打破，就意味着没有把风险真正转移出去，意味着银行理财业务不是真正意义上的“代客理财”。而只有把风险真正转出银行母体，才能不受银行表内资产规模的约束，才能在出现问题时不侵蚀到银行资本。

对于如何打破“刚兑”，众多业内人士倾向于认为理财产品的净值型转变是出路所在。华夏银行(9.35 -0.11%,诊股)个人业务部总经理王耀增认为，为了打破“刚兑”，资产管理端要从现在的预期收益性产品向净值型产品转变，这是保障理财市场向下一个阶段过渡的关键。

按照银监会的定义，所谓净值型理财产品，即按照份额发行并定期或不定期披露单位份额净值的理财产品。净值型理财产品与开放式基金类似，为开放式、非保本浮动收益型理财产品，没有预期收益、没有投资期限。

农业银行(3.82 -0.26%,诊股)(3.61 -1.10%)资产管理部副总经理彭向东认为，当银行理财产品由预期收益型转向净值型产品时，银行只收取管理费或者有固定的分成，会促使客户逐渐适应自担风险，让“刚性兑付”的问题也随之解决。

服务实体 践行普惠

银监会发布的最新数据显示，制造业贷款增速连续9个月保持正增长，增速较去年同期上升2.6个百分点。金融薄弱领域服务得到增强，小微企业贷款、保障性安居工程贷款和基础设施行业贷款同比分别增长15.7%、43.8%和15.8%。与之相对应，服务实体、践行普惠金融成为银行理财业务的一个重要趋势。

郭田勇说，银行理财产品通过合理配置各类资产，直接或间接地进入实体经济，有力地支持了经济发展，极大地促进了供给侧结构性改革。今年上半年，累计20.93万亿元的理财资金通过配置债券、权益类投资等方式投向了实体经济，占理财资金投资各类资产余额的73.42%，首次超过了70%，增幅为6.51%。

此外，为响应国家供给侧结构性改革的要求，压缩产能过剩行业的信用债余额，仅煤炭开采和相关制造业的信用债余额较年初下降了6.13个百分点，另外增加了小微和“三农”债券。

与之同时，银行业也更加关注对个体消费者的服务。王耀增表示，相比银行，互联网金融平台针对个体消费者的理财产品门槛较低，这给了商业银行最大的启示就在于普惠的意识。“从普惠的角度去挖掘和服务客户，给客户创造价值，作为运营主体来讲也会得到很大的收益。”

王耀增称，未来，更高端的利用互联网和科技，如智能投资管理、量化投资、技术模型都将运用到资产配置的财富管理中。互联网和科技在不同层面的银行理财业务中都有很大的应用空间。

央行不久前针对商业银行发展普惠金融的定向降准政策，也为银行理财产品朝着普惠金融方向发力提供了更好的政策保障。