受全球经济回暖、油市供需面收紧、美元走弱、地缘风险等利好因素影响，国际油市自2016年七月底开始震荡上行，至2018年1月中、不足半年的时间里国际油价涨幅达30%左右，目前欧美原油期货价格分别攀至70、64美元/桶，触及2014年年底以来的三年价格高点。

国际油市一路上涨、尤其是近期价格涨势较猛引发市场忧虑情绪，市场分析认为，美国页岩油产量预期爆发式增长以及产油国商讨退出减产协议、成为国际油市继续回暖最主要的两块“绊脚石”。

美国石油产量预期增加

贝克休斯数据显示，截至1月2日当周，美国活跃石油钻井数量激增10座至752座。尽管美国石油钻井激增的现象在短期内并未扭转市场看多情绪，但毫无疑问“油价越是走高，页岩油复苏越是强劲”。市场分析认为，当国际油价处于40-45美元/桶附件价位时，美国石油钻探业务便可转危为安，尽管目前石油钻井数量并未回升至2014-2015年国际油价“断崖式下跌”之前的数量水平，但同期数据来看，2018年年初美国石油钻井数量已是三年最高，美国石油产出前景预期良好。

美国能源信息署(EIA)数据显示，2018年1月5日当周美国石油产量949.2万桶/日，尽管数据脱离2017年12月15日当周创下的978.9万桶/日的历史高位记录，但目前石油产出水平整体较高，而且石油产量稳步增加的预期将对油市形成明显抑制。EIA预计2018年美国石油产量将创下纪录新高、并在2019年达到每天1100万桶，较2017年的水平提升20%。

图示美国石油钻井数量、石油产量变化与油价走势对比图

减产协议面临多方挑战

2016年11月30日，石油输出国组织(OPEC，欧佩克)与俄罗斯等产油国联合声明将减产协议延长到2018年底。

距离减产协议的达成刚刚过去一个半月，市场消息突变，近日俄罗斯能源部长诺瓦克表示，1月21日在阿曼举行的部长级监督委员会会议上可能将讨论退出减产协议的可能性。除了俄罗斯方面的消息之外，OPEC成员国之一阿联酋此前也曾暗示产油国可能合并新的联盟，此外，受地缘冲突影响的伊朗、受经济困境影响的委内瑞拉以及伊拉克等，也是影响减产协议继续进行的潜在因素。

综合来看，近期国际油市涨势过快而且欠缺理性，受美国石油产量增加预期、以及产油国减产前景不明等因素影响，国际油市面临较大的下行压力，不过弱势美元、地缘风险以及油市收紧的供需面依旧对油市形成一定支撑，预计国际油价回归整理的可能较大、偏向下行。