东方财富网31日讯，周三商品多数走弱，截止下午收盘，橡胶重挫3.42%，沪镍下跌2.16%，铁矿石、甲醇、乙烯、沪铅跌逾1%，而涨幅方面，豆二上涨2.69%。

昨日，沪胶期货平开震荡，午后出现直线跳水，主力1805合约最低跌至13330元/吨，创下逾两个月新低，盘终收报13395元/吨，跌415元或3.01%。

国投安信期货高级分析师胡华钎表示，昨日沪胶期价大跌，主要是受三方面因素影响：首先，近两日市场资金面压力较大，股市和商品市场总体上呈现回调走势;其次，受美元指数见底回升，国际原油、金属均走弱，带动国内工业品期价走弱，导致沪胶期价跳水;再次，近期中国天然橡胶现货市场价格基本持稳于12000元/吨附近，沪胶主力1805合约期价逐渐下跌只是基差正常回归的表现(由-2000元/吨缩窄至目前的-1395元/吨)。

“换言之，沪胶大跌与现货市场基本面并没有太密切的关系，实际上，每次沪胶大跌都离不开仓单的打压。”胡华钎表示。

“昨日沪胶暴跌3%，主要是受资金做空市场推动。”新纪元期货分析师张伟伟也表示，美元指数在89附近暂获支撑，短线有企稳迹象，国际原油高位调整，工业品整体市场氛围转弱，基本面最差的天胶无疑就成为资金关注的焦点。

基本面存改善预期

据胡华钎介绍，供应方面，经过12月进口量高峰期后，每年1-2月中国的天然橡胶进口量将步入低迷期。此外，由于泰国、印度尼西亚和马来西亚构成的国际橡胶三方委员会(ITRC)将在2018年1月至3月认真执行协议出口吨位计划(AETS)。可以预见，1月至3月份中国天然橡胶进口量或将大为萎缩，这将有利于缓和当前中国天然橡胶供求过剩的矛盾。

库存方面，目前天然橡胶13.7万吨的库存，处于历史均值水平附近，还算比较正常。此外，随着2018年一季度中国天然橡胶进口量萎缩，进而将会缓解青岛保税区天然橡胶的库存压力。

下游方面，中国轮胎开工率逐渐回升，意味着轮胎需求似乎并不太差。截至1月26日，中国全钢胎开工率回升0.2%至68.27%，高于过去四年同期开工率水平。

鉴于上述分析，胡华钎认为，中国天然橡胶主产区全面停割，越南等其他东南亚天然橡胶主产国也将自北向南陆续进入减产期，泰国、印度尼西亚和马来西亚承诺认真执行橡胶协议出口吨位计划，且泰国政府还在不断释放挺价消息。此外，持续上涨的国际原油已促使国内合成橡胶和丁二烯价格企稳回升，天然橡胶现货价格与合成橡胶价格倒挂进一步扩大。因此，后市沪胶主力1805合约下跌空间有限。

张伟伟认为，目前沪胶市场多空争夺激烈，在基本面利空出尽之前，沪胶难言企稳，短线不排除进一步下探，但当前位置继续做空的风险亦加大，春节长假之前多看少动为宜，节后可积极寻求低点博弈季节性反弹。

前期，南方暴雪以及降温导致电厂煤炭日耗再攀新高，电厂煤炭库存紧张，采购需求迫切，支撑期现货价格不断上行。不过，立春节气即将到来，气温将逐渐回暖，加之临近春节，煤炭工业需求下降，需求紧迫情况将有所缓解。与此同时，政策调控加码，动力煤高处不胜寒。

中期需求将转弱

上周，我国南部大部分地区迎来强降温降水，冰冻线迅速南移，伴随着气温的下降，电厂煤炭日耗快速攀升，截至1月29日，六大电厂煤炭日耗至80.99万吨，运行至冬季以来高位，较往年均值高出24.6万吨。 煤炭库存快速下降，截至1月29日，六大电厂煤炭库存908.59万吨，较近三年均值偏低300万吨，煤炭库存天数不足12天，甚至部分电厂库存告急。

中央气象台预报，未来一周持续多日的强降雪天气范围将减小，不过，受频繁南下的冷空气影响，中东部地区气温将持续偏低状态。冰冻模式将令电煤日耗维持高位，短期需求仍将对市场产生支撑。然而，2月4日我国将迎来立春节气，中央气象台预报，2月5日后气温将缓慢回升，取暖用电需求压力会有所减轻，并且进入2月，假期模式将开启，工业用煤需求也会下降。

政策调控加码

电煤需求紧张致使中国四大发电集团就当前电煤保供的严峻形势向国家发改委递交紧急报告，政策调控再度加码：一方面，促进产地积极生产，近日，山西省煤炭工业厅发布《关于合理安排春节期间煤矿停产检修稳定煤炭生产供应的通知》，为保障煤炭供应，山西省要求各级煤炭管理部门和煤矿企业要提早部署，统筹安排春节期间生产和安全工作，合理安排煤矿停产检修，引导煤矿企业在春节期间不放假、放短假，做好煤炭生产和稳定供应工作，特别是国有重点煤炭集团公司和地方国有煤矿要发挥带头作用，全力保障煤炭供应;另一方面，增加煤炭铁路运输能力，在1月下旬投入新购车皮的基础上，铁路总局再度下发调度指令，特别强调要优先保证煤炭(尤其是电煤)等重点物资的装车。

当前，市场对煤炭供应紧张的担忧逐渐缓解，同时，铁路运力的增加也令港口煤炭供应稳定。截至1月29日，秦皇岛港煤炭库存683万吨，依然高于五年均值水平，港口库存形势稳定有助于缓解下游采购紧张情绪。

总之，在供应紧张尚未有效改善前，动力煤价格仍有较强支撑。不过，由于政策调控持续加码，1805合约价格在连续快速上行后，需警惕回调风险。