北欧联合银行市场(Nordea Markets)策略师团队周一(3月19日)表示，美元反弹可能已经姗姗来迟。该市场正在消化利率市场的变化，传统上，加息会导致美元走强。

这对欧元/美元来说可能是个坏消息，在过去的一个月里，该货币对在大部分时间内都将主动权交给了美元，这标志着曾推动欧元/美元在截至2月16日的一年里上涨了17%的规则发生了变化。

北欧联合只是呼吁美元跌势将结束的最新一个声音。截至2月中旬，美元兑一篮子货币在过去12个月内下降了10%以上。

“自2014年以来，美元指数一直落后于美元过剩流动性两个月。如果这种关联没有破裂，这将意味着美元在未来几个季度将有相对强劲的增长潜力，”Nordea Markets高级外汇策略师Andreas Steno Larsen表示。

Larsen及Nordea团队指出，伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)的借贷成本和美元隔夜指数掉期市场利率之间的差距正在扩大。隔夜指数掉期市场与美联储的主要利率密切相关。

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(LIBOR隔夜掉期指数利差(蓝色)和美元指数(红色)走势，来源：Nordea、Macrobond、FX168财经网)

2018年迄今为止，上图显示的LIBOR-OIS“利差”从25个基点增加了一倍，达到50个基点(0.5%)。

此举的原因在于，伦敦银行间同业拆借利率上升。

Larsen解释道：“由于税收改革导致海外美元资金回流，以及美联储的量化紧缩政策，国际上流通的美元将会减少。”

Nordea将预期的美元资产短缺归因于美联储对债券市场的干预越来越少，而特朗普的税制改革似乎就像吸尘器一样，将美元从国际金融体系中抽走。

“最近，LIBOR-OIS的利差已经领先了大约两个月。如果这一次也是如此，这也是我们相信美元走强的另一个原因，”Larsen补充道。

Larsen和Nordea团队暗示，美元可能很快就会开始跟随所谓的“LIBOR-OIS”的利差，欧元/美元可能是此次攀升的受害者之一。

Larsen在周一的一份报告中写道：“我们认为短期内欧元/美元将偏于下行，并等待相关性的发展。目前的目标是1.2150，但我们会在这个过程中评估汇价进展。另一种玩转美元风险情景的方法是通过期权市场中的美元彩票。”

周一伦敦午盘，欧元/美元报1.2319，上涨0.28%。

(欧元/美元走势，来源：Nordea、Macrobond、FX168财经网)

Larsen及Nordea团队并不是目前兜售更为乐观的美元观点的唯一策略师。

BMO Capital Markets外汇策略师Greg Anderson表示：“特朗普的经济团队增加了库德洛，以及特朗普的反贸易言论，促使我们上调0至6个月预期。”

Anderson及BMO Capital Markets外汇策略团队周一上调了对美元指数的预估。

其中最主要的原因是，新任美国国家经济委员会主任库德洛青睐“美元王者”，以及爆发贸易关税战的可能性。考虑到它将对全球经济产生不确定性的影响，短期内，与其他国家的关税争端将对美元构成支撑。

Anderson写道：“如果库德洛成为美国外汇政策的实际代言人，他的言论可能会促使外汇投资者进一步削减净空美元空头头寸。美国似乎准备发动一场贸易战。这可能在短期内对美元有所帮助，因为其对全球经济所造成的不确定性会对美元有利。如果它能减少美国的贸易赤字(以及为其提供资金的资本流入的需要)，那么长期来看可能会有所帮助。”

蒙特利尔银行的预估上调标志着该行在几个月前的果断悲观立场发生转变。然而，除了这一上调，其他策略师也呼吁美元在未来几个月里升值。

“这常常被归咎于在特朗普政府扩张性财政政策的支持下，美国政府债务不断上升。然而，上世纪80年代初的情况提醒我们，这样的政策主张在中期内支持美元走强，而贸易保护主义贸易政策通常会支持美元。”德国商业银行外汇策略主管Ulrich Leuchtmann表示。

“因此，目前美元的弱势可能主要是基于市场因素，不太可能持续太久。我们预计年底前美元会走强。”

去年美元指数下跌10%是由许多因素推动的，尽管最近多数策略师将所谓的“双赤字”列为美元下跌的主要原因。

预计减税将使美国消费者卖出更多美元，以购买更多进口商品，而联邦政府则从海外借款更多，以填补预算赤字中的缺口。

这引发了对更大的双重赤字的担忧，包括经常账户赤字和预算赤字。然而，Leuchtmann的团队预测，这一现象在未来几个季度将会消失，使美元能够重新获得对国际竞对货币的主动权。

因此，德国商业银行的研究小组预测，欧元/美元将在6月底前跌至1.21，然后在12月底前稳步下降至1.18。这意味着未来几个月欧元/美元将下跌4%。