计算机行业简评报告:继续推荐重视医保IT和网安的政策机遇
近日,国家医疗保障局发布了《关于印发DRG/DIP 支付方式改革三年行动计划的通知》。明确到2025 年底,DRG/DIP 支付方式覆盖所有符合条件的开展住院服务的医疗机构,基本实现病种、医保基金全覆盖。按规划要求,未来三年将是医保局、卫健委及医院端相关系统建设的高峰期。根据采购网数据估算,二级医院端DRG/DIP 信息系统项目单价约为200 万元,三级医院端约为400 万元,医保局端约为400万元,卫健委端约为300 万元,则DRG/DIP 建设所带来的增量市场规模超300 亿,以22-24 年三年建设期计算,年均市场增量超百亿元。
医保医疗IT 公司均将受益,国新健康弹性可观。公司作为央企控股的数字医保龙头公司,在传统医保基金智能审核市场市占率领先,份额超5 成。同时,公司近年来一直积极投入研发,提前布局DRG/DIP医保支付创新业务,在十三五阶段的DRG 试点中,公司率先实现国家医保局CHS-DRG 方案落地,并在地市市场获得较大份额。此外,公司已为全国10 余个试点城市提供DIP 服务,快速拓展DIP 市场。
随着未来三年DRG/DIP 付费方式加速落地,公司凭借在医保基金审核市场积累的渠道优势以及在DRG试点市场积累的产品和技术经验,有望获得较大份额,公司传统业务收入规模较小,未来收入弹性可观。
网络安全板块增长确定性较高。网络安全支出是政府及大型企业较为刚性的支出,该板块一直是计算机细分板块中增长确定性较高的板块,历史复合增速接近20%(龙头更快)。20 年以来,在政府财政较为紧张及疫情反复背景下,板块整体收入仍然维持增长。展望22 年,随着疫情平稳及经济恢复增长,以及数据安全等新政策的推动,板块有望重回高速增长。
“十四五”阶段面向安全产业的规划及《数据安全法》等政策持续落地推动板块发展。7 月12 日,工信部公开征求对《网络安全产业高质量发展三年行动计划(2021-2023 年)(征求意见稿)》的意见,本次“计划”是网络安全领域面向“十四五”的第一个落地规划,明确了未来几年网安的投入规模,意义重大。6 月10 日,《数据安全法》表决通过并将自2021 年9 月1 日起施行,《数据安全法》填补数据安全保护立法的空白,明确各方责任,形成制约机制。上述各类政策连续落地有望推动板块出现新的增长极。
板块估值低,安全垫高。计算机板块整体估值较高,在明年增长不确定背景下仍有下杀估值的风险,但网络安全板块整体在计算机子板块中估值较低,尤其是21 年以来,板块已经历了一轮下杀估值,目前如深信服、奇安信、安恒信息等21 年PS 已降到10 倍出头,天融信、启明星辰、绿盟科技等21 年PE 已降到30 倍左右,整体安全性较高。
重视三六零的预期差。三六零此前主要从事C 端安全及互联网业务,在B 端安全业务布局较少。但20 年,公司正式成立政企安全事业部发力政企安全业务,截至今年630,公司政企安全事业部人员已超过3500 人,已形成全面软件解决方案,公司通过“安全大脑”为抓手,一站式解决政企客户安全需求,在手订单充足,展望明年,有望在政企安全市场异军突起。
投资建议:DRG/DIP 建设涉及医保局、卫健委和医院端三方,各医疗、医保IT龙头公司也均在该领域进行布局,推荐医疗IT 相关标的:国新健康、卫宁健康、创业慧康、久远银海等。网络安全方面关注有预期差的三六零及网安龙头深信服、奇安信、安恒信息、绿盟科技、启明星辰、天融信、中孚信息等。
风险提示:政策推进不及预期。
(文章来源:首创证券)