投资要点：

2 月月度核心观点。2 月进入A 股上市公司的年报披露季，截止2月18 日，19 家业绩快报，226 家业绩预告，超7 成公司预喜，75 家净利润翻倍，55 家亏损，去年同期有241 家药企披露业绩情况，超过6 成预喜，74 家净利润翻倍，44 家亏损。“疫苗+新冠药物”仍然是未来抗疫的主要手段，新建议持续关注疫苗和新冠药物领域的投资机会，重点公司包括智飞生物(300122)、沃森生物(300142)、康希诺(688185)、康泰生物(300601)、万泰生物(603392)、君实生物(688180)；随着新冠药物的获批上市，保障原料供应与产能是必备条件，对于新冠药物原料供应相关企业也值得重点关注，如诚意药业(603811)，新和成(002001)、海辰药业(300584)、富祥药业(300497)；2)创新药发展步入突破性创新阶段，CXO 估值调整较多，随着年报的披露，可以继续关注CXO 的投资机会，建议重点关注昭衍新药(603127)。

市场行情回顾：1 月(2022 年1 月1 日至1 月31 日)，申万生物医药行业指数下跌13.87%，同期沪深300 下跌6.28%，跑输沪深300 7.59 个百分点，行业整体表现在28 个申万一级行业指数中排名倒数第2 位，较上月排名大幅下降。

医药行业估值分析。从近十年来申万生物医药指数的PE 走势看，截至2022 年2 月8 日，行业的动态PE 为30.12 倍，处于近10年来的相对低位水平，较上月有所震荡，由于疫情防控常态化趋势，给于行业“同步大市”的投资评级。但是不同子行业也现分化。

风险提示：疫情及病毒变异情况超出预期，中美政治风险，国家政策变化风险。

（文章来源：中原证券）