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信达证券：当前是逢低配置煤炭板块最好的阶段！建议关注3条投资主线

现阶段行业基本面、政策底层逻辑与直接效果均利好板块估值修复提升，再考虑今年上半年业绩高增的确定性，当前是逢低配置煤炭板块最好的阶段。

我们继续全面看多煤炭板块，继续建议关注煤炭的历史性配置机遇。建议关注3条投资主线：一是低估值、高股息动力煤龙头兖矿能源、陕西煤业、中国神华；二是兼具资源稀缺性和显著成长性的平煤股份、盘江股份；三是国有煤炭集团提高资产证券化率带来的外延式扩张潜力较大的山西焦煤及晋控煤业。

国盛证券：坚守核心资产！看好高长协占比、高分红煤企的估值修复

进入3月需求淡季后，煤价或将呈现季节性下行趋势。但若沿海低库存的问题不能得到有效解决，煤价在阶段性下跌后可能还会再度上涨。此外，我国仍将立足以煤为主的基本国情，传统能源不会过快退出，在新增产能及存量挖潜空间有限的背景下，煤价中枢抬升，有助于煤炭企业业绩的稳定释放和估值修复。此外，本轮港股煤炭股涨幅远高于A 股，也反映了在美联储加息的宏观环境下，外资追逐高股息标的，后续A 股有望迎头赶上。

坚守核心资产，看好高长协占比、高分红煤企的估值修复，重点推荐：中国神华、中煤能源、陕西煤业、平煤股份。此外，“双碳”目标下传统能源企业转型值得期待，重点推荐电投能源(绿电)、华阳股份(储能)、淮北矿业(新材料、绿电)，兖矿能源(新材料、绿电)、美锦能源(氢能)、中国旭阳集团(氢能)。积极布局山西国改，重点推荐有资产注入预期的晋控煤业、山西焦煤。

中泰证券：全球性缺煤现象加剧 国际煤价不断刷新历史新高

国际煤炭供应紧张的局势，推升了国际煤价，甚至超过2021 年高点，不断刷新历史新高，对国内煤价形成支撑，行业整体仍将维持高景气。个股推荐方面，长协占比高的公司业绩增长更稳健、市场煤占比高的公司估值更有吸引力，煤种优势大或者产量有增长逻辑的公司具有较强的α属性，此外积极布局能源转型的煤炭股也将得到估值提升的机会。

动力煤股建议关注：晋控煤业、陕西煤业、兖州煤业、中国神华、中煤能源、电投能源、昊华能源。冶金煤股建议关注：潞安环能、平煤股份、山西焦煤、淮北矿业、冀中能源、山西焦化。无烟煤建议关注：兰花科创。焦炭股建议关注：美锦能源、金能科技、中国旭阳集团、开滦股份、陕西黑猫。

光大证券：煤炭中长期的紧平衡值得期待 建议关注煤炭板块的配置价值

煤炭中长期的紧平衡值得期待。(1)根据中国煤炭工业协会发布的《2020 煤炭行业发展年度报告》，到“十四五”末，国内煤炭产量目标是控制在41 亿吨左右，而2021 年全国原煤产量为41.3 亿吨，这意味着未来全国煤炭产量增长空间很有限；(2)能源用煤占煤炭需求量的69%，根据中电联预测，2022 年全社会用电量将同比增长5%-6%，近几年煤炭在能源消费中的占比下降速度趋缓，根据我们的测算，煤炭的需求仍有增长空间；(3)参考美国、日本碳达峰的情况，预计我国碳达峰(2030 年)之前煤炭消费量将维持高位水平。

建议关注煤炭板块的配置价值。我们预计2022 年动力煤企业季度平均净利润将维持为2021 年三、四季度的平均水平，按3 月7 日收盘价格测算，多数动力煤企业2022 年动态PE 在7 倍左右；焦煤、无烟煤企业2022 年季度平均净利润将接近2021 年四季度盈利水平，对应2022 年7.56 倍左右的动态PE.后续动力煤价格每上涨100 元/吨(焦煤对应上涨220 元/吨)，动力煤企业净利润将增长27%-88%，焦煤、无烟煤企业净利润将增长20%-73%，建议关注煤炭板块的配置价值。综合考虑估值、弹性、股息率、产品附加值，建议关注冀中能源、晋控煤业、山煤国际、华阳股份。

国泰君安证券：价值发现将成为2022年煤炭股投资主旋律！发掘三条阿尔法机会

价值发现将成为2022 年煤炭股投资主旋律，同时发掘三条阿尔法机会。1)政策调节下，价格大幅超预期上涨带来的业绩高弹性行情在2022 年将很难出现，但可以明确行业盈利中枢将跃升一个台阶，测算板块一季度利润增长约80%，价值发现将成为2022 年煤炭股投资的主旋律。2)行业资本支出-现金流-财务-利润-分红将出现可持续优化，年报的高长协、高盈利下的新分红方案值得期待，部分企业转型有望加速。

投资建议来看，1)全年主线：高股息、绿电转型、成长性煤化工，中国神华/平煤股份、靖远煤电/电投能源、中国旭阳集团/宝丰能源；2)坐拥海外煤矿资源：兖矿能源(亦为高股息)；3)资源优质企业：兰花科创、陕西煤业、淮北矿业、山西焦煤、潞安环能、中煤能源、山煤国际、盘江股份。

首创证券：一季度煤炭价格持续坚挺 业绩确定驱动估值持续修复

一季度煤炭价格持续坚挺，业绩确定驱动估值持续修复。一季度随着煤炭产量的持续恢复以及海外局势缓和，煤炭价格自1 月以来持续上涨，一季度业绩确定性强，煤企利润水平保持同期高位水平。二季度我们预计煤炭价格将随着海外局势稳定以及国内供给的恢复价格有所回落，下游电价市场化改革的深入，打开煤炭价格上行的空间，预计全年动力煤价格依旧保持近三年高位水平，我们认为煤炭未来产能供给约束持续存在，海外煤炭价格持续上涨以及长协煤以外的市场煤对于煤炭缺口的反应将持续刺激国内煤价波动，稳增长以及外部局势的不稳定坚固煤炭作为能源的“压舱石”地位不可动摇，政策的持续纠偏对于煤炭消费的理性认知将逐渐深入，随着煤企业绩的持续向好，我们认为估值修复行情将继续在后市中体现。

长江证券：炼焦煤板块内重点上市公司业绩的可持续性拥有三重支撑

我们认为现阶段焦煤的现货价格及炼焦煤板块内重点上市公司业绩的可持续性拥有三重支撑：1)“稳增长”叠加“适度超前开展基础设施投资”背景下需求有望持续复苏；2)澳煤进口短期或难以放开，外蒙古进口量受疫情影响较大，海外进口乏力现状或较难改善；3)山西和山东省均正在开展煤矿安监行动，短期国内焦煤供给或难有增量。

三重支撑下，板块内重点上市公司的高业绩有望乘势延续，对应当前估值或仍有所低估。我们推荐持续关注炼焦煤核心标的：平煤股份、山西焦煤、淮北矿业、盘江股份和冀中能源。此外，短期视角下强业绩弹性标的方面可以关注兖矿能源、兰花科创、潞安环能、山煤国际、昊华能源。

民生证券：盈利稳定高现金流的煤企有望迎来价值重估

后期“稳增长”的持续催化下，下游需求有望持续高位，煤炭价格支撑力度强。投资建议来看：1)盈利稳定高现金流的公司有望迎来价值重估，建议关注晋控煤业、山煤国际、中国神华、陕西煤业。2)传统能源企业向新能源转型拉开序幕，推荐电投能源，兖矿能源。3)焦煤板块有望受益于基建投资带动的需求增长，建议关注淮北矿业，潞安环能，平煤股份，山西焦煤。

（文章来源：东方财富研究中心）