今日(5月25日)沪深两市开盘涨跌不一，盘初股指一致性拉升，又快速回落，随后上下反复拉扯震荡，一波脉冲式跳水之后，临近午间股指又震荡企稳。整体来看，沪指表现强于创业板指，轻指数重个股行情上演。

从盘面上来看，普涨行情再现，权重与题材携手做多，油气股集体“高潮”，航运港口板块也狂欢，汽车、免税、百货、文娱、食饮等消费领域标的也表现突出。此外，农业、软件等板块同样蠢蠢欲动，市场赚钱效应骤升。

值得一提的是，在石油行业板块之中，截止发稿，新潮能源、中国海油，广汇能源等股价大涨；在航运港口板块方面，盛航股份、北部湾港、锦州港、日照港等涨停。

山西证券表示，当前外围局势冲突所造成的冲击波仍在全世界回荡，其中影响最大的就是全球的能源和粮食的供给，近期建议重点关注上游资源板块(煤炭、石油石化、锂、农业)；高景气支撑下的成长板块(军工、新能源)；微观供应收缩逻辑中的市场调整(地产、互联网)等。

在当前A股热点分散，板块轮动加剧背景之下，隐藏了可能的投资机会，精选部分机构研报，我们来一起看看到底有哪些主题，可供参考。

【主题一】航运港口

天风证券提到，2022年初，滚装船日租金和造价都创历史新高，行业进入繁荣期。背后核心驱动力：一是中国汽车出口量大幅增长，尤其是对欧洲和南美，运距更长、运输需求更快增长；二是2021 年中国新能源汽车出口量增长3 倍以上，而电动汽车更大、更重，需要占用滚装船更多空间和载重吨；三是疫情引发港口拥堵，船舶周转效率下降，有效运力供给减少。随着疫情影响减弱、汽车缺芯缓解，我们预计2022和2023年全球汽车进出口量有望进一步增长。但是2022和2023年滚装船运力年化增速仅1%左右，所以我们认为滚装船运输行业有望持续繁荣。

该机构进一步分析，中国的滚装船运输企业迎来较大发展机遇。一是中国的新能源汽车出口量有望持续高增长，带动滚装船运量高增长。二是全球汽车海运贸易航线有望重构，中国出口带动平均运距变长。三是中国的滚装船造船优势明显，中国船厂占据75%的滚装船造船订单，订单量前四的船厂都在中国。四是2021年以来的滚装船行业繁荣，给企业发展带来良好的机遇。国内滚装船运输企业的运力规模还较小，未来发展空间大。关注专注于特种船运输的中远海特和商品车物流的长久物流，我们估计2021年两家公司滚装船业务利润贡献都在10%左右。

国泰君安证券认为，未来两年油运将有望迎来确定复苏趋势。一方面，全球原油去库存先行且已基本完成，2022-2023年油运需求将随终端消费恢复而滞后加速复苏，另一方面，浮仓释放基本完成，供给弹性相对有限，且环保政策有望加速运力出清。未来两年油运市场将有望随着原油终端消费恢复而逐步复苏，运价明显回升应仍需时间。考虑资本市场预期先行，建议关注底部时机。受益标的中远海能、招商轮船。

(截图来自国泰君安证券研报)

【主题二】石油燃气

信达证券提到，产能周期引发能源大通胀，继续看好原油等能源资源的历史性配置机会。我们认为，无论是传统油气资源还是美国页岩油，资本开支是限制原油生产的主要原因。考虑全球原油长期资本开支不足，全球原油供给弹性将下降，而在新旧能源转型中，原油需求仍在增长，全球将持续多年面临原油紧缺问题，2022 年国际油价迎来上行拐点，中长期来看油价将长期维持高位，未来3-5 年能源资源有望处在景气向上的周期，继续坚定看好本轮能源大通胀，继续坚定看好原油等能源资源在产能周期下的历史性配置机会。

另外，中金公司指出，美国LNG出口增加带动全球天然气价格联动性增强。我们观察到随着美国向欧洲出口LNG量激增，代表美国LNG现货价格的亨利港报价亦呈现大幅上扬趋势，年初以来价格同比上涨约88%。而在2021 年及以前，美国亨利港报价则相对平稳。我们认为全球天然气价格联动性在欧美LNG贸易量激增的带动下逐渐加强。

除此之外，国泰君安证券表示，与市场预期不同，我们认为原油需求最差时间已过。①我们认为夏季如果气温高于往年，则全球旺盛的发电需求可能会提振化石能源的需求。②其次Q3 原油消费将季节性环比提升，③以及我们预计随着疫情的好转以及复工复产情况的推进，物流的恢复，后续国内原油需求同样将逐渐好转(4 月受疫情影响同比下滑151 万桶/天)。总体来看，我们认为5 月下旬-Q3 原油需求将边际好转。

(截图来自国泰君安证券研报)

【主题三】农牧饲渔

国金证券认为，生猪产能高峰已经过去，但是目前生猪产能依旧处在高位，猪价仍然处在行业的成本线以下，预计产能去化边际速度可能放缓但是会持续进行。目前养殖企业资产负债率处在历史高位，面临较大的资金压力，我们需要重点关注企业资金状况。在猪周期上行确定性较强的情况下，我们需要关注成长确定性强，经营风险度低的企业，具有成本优势，现金储备丰富的企业穿过底部周期的概率更大。重点推荐：牧原股份：成本领先，成长确定性强、温氏股份：资金储备充足，近期成本有效控制。

开源证券表示，猪周期逐步兑现，种、粮景气度持续上行猪周期业绩兑现阶段，关注成本优势及产能释放节奏。重点推荐兼具成本优势及产能增长弹性的巨星农牧；成本优势及出栏规模优势企业牧原股份。相关受益标的：温氏股份、新希望、唐人神、天康生物、傲农生物等。

另外，该机构进一步指出，小麦供需格局动荡，全球粮价再临上涨压力。2022 年3 月以来，印度的持续高温天气导致小麦作物在关键的生长期面临枯萎困境。5 月13 日印度外贸总局发布通知，以粮食安全受到威胁为由，宣布禁止小麦出口。印度禁令的颁布，进一步加剧了俄乌战争爆发以来持续攀升的国际小麦供应压力。

粮食价格受多维催化持续走高，种植链景气度延续。建议关注粮食涨价标的苏垦农发。重点推荐转基因技术优势突出大北农；以及基本面将触底改善的隆平高科；相关受益标的登海种业、荃银高科、先正达(拟上市)。

太平洋证券则表示，猪价底部大幅上涨，未来周期向上趋势可期。养殖个股头均市值等指标处于底部，投资安全边际高，继续“看好”生猪养殖，推荐四朵金猪。肉鸡行业连续两年的产能去化效果逐渐显现，产品价格预计在成本线上方震荡上行。当前产业链各环节盈利良好，建议关注肉鸡板块底部配置机会。

对于种植业，维持“看好”评级。印度宣布禁止小麦出口将影响小麦国际贸易格局，有利于粮价高位上涨。另外，玉米和大豆转基因种子上市是大势所趋。伴随转基因落地，种业市场空间将被扩大，竞争格局有望重塑。先期布局研发的头部企业，有望凭借先发优势抢占更多市场份额。维持“看好”评级，重点看好玉米种业的投资机会。

(截图来自太平洋证券研报)

【主题四】商业百货

东吴证券表示，从疫情确诊人数上看，4月或是受疫情冲击最为严重的时点，居民有减少消费、延后消费的倾向。对于化妆品、服装、家电等可选消费品，疫情期间的消费有一定的延后性，有望在疫情缓解之后出现反弹性的恢复。推荐可选消费恢复收益标的：珀莱雅、贝泰妮、华熙生物、爱美客、迪阿股份等。建议关注韧性较强的刚需品供应相关标的：永辉超市等。

另外，华安证券指出，消费升级以及疫情影响下，商贸零售企业寻求转型，主要有三条路径：①传统百货企业迎合消费者需求，向购物中心转型，打造集购物、餐饮、休闲、娱乐为一体的多元化的体验式消费平台；②布局线上渠道，推出APP、小程序等平台，打造私域流量，发展会员经济，提升消费者体验感，增强消费者黏性；③打造差异化产品，满足消费者多样化需求。我们看好疫情好转后，零售企业的短期修复，以及转型后的中长期发展。

安信证券提到，当前时点，从四个维度梳理当下投资组合：1)餐饮旅游等线下消费组合：疫情以来中小单体酒店倒闭出清，利好酒店龙头，推荐连锁酒店龙头(锦江+华住+首旅)，建议关注君亭酒店；国内疫情虽有短期反复，当随着管控向好，我们继续看好2022 年国内游继续恢复改善，推荐休闲景区(中青旅、天目湖、宋城演艺)；2)免税龙头：短期受疫情影响线下经营有所承压，中长期政策引导消费回流逻辑不变，供给端持续改善，重点推荐免税龙头中国中免；3)医美+化妆品组合：化妆品功效化趋势不可逆转，医美赛道高景气，国产品牌产品力不断提升、渠道优化，继续推荐华熙生物+爱美客+珀莱雅，建议关注贝泰妮；4)培育钻石：需求端快速增长，推荐上游龙头公司。

(截图来自安信证券研报)

（文章来源：东方财富研究中心）