作为国内草甘膦行业两大巨头，江山股份(600389)和四川省乐山市福华通达农药科技有限公司(以下简称“福华通达”)将重组一事让上市公司股价迎来一波大涨。不过，筹划8个月后，市场却等来了公司重组终止的消息。利空打击下，江山股份1.4万户股东也遭到“闷杀”，公司股票12月2日“一”字跌停。值得一提的是，北京商报记者注意到，自上市后，江山股份重组进行得并不顺心，欲丰富公司农药产品线，公司也曾在2015-2017年间先后筹划过两次重组，均拟收购相关资产，但却都以失败告终。

终止重组后股价跌停

受重组终止的利空消息影响，江山股份12月2日“一”字跌停。

交易行情显示，12月2日，江山股份以跌停价40.93元/股开盘，公司股价全天封死跌停，截至当日收盘，仍有13.46万手卖单在排队出逃，公司目前总市值为121.6亿元。

截至今年前三季度末，江山股份共有股东1.4万户。

消息面上，12月1日晚间，江山股份披露称，公司拟终止购买福华通达全部股份。据了解，江山股份上述重组构成借壳上市，是为了解决与公司第二大股东之间的同业竞争问题，最初在今年3月29日披露了重组停牌公告。

对于重组终止的原因，江山股份表示，鉴于今年下半年以来标的公司主产品草甘膦市场环境发生重大变化，且公司现股价与重组首次董事会锁定的股价价差较大，截至目前相关方对交易方案尚未最终达成一致，现阶段继续推进本次重组存在较大不确定性。基于上述原因，公司预计不能在规定的时间内发出审议本次重大资产重组的股东大会通知。经审慎研究分析，拟终止本次重大资产重组事项。

北京商报记者了解到，根据《关于规范上市公司重大资产重组若干问题的规定》，发行股份购买资产的首次董事会决议公告后，董事会在6个月内未发布召开股东大会通知的，上市公司应当重新召开董事会审议发行股份购买资产事项。而江山股份在今年4月13日披露重组预案，截至重组终止，公司已两次披露过延期发出召开股东大会通知的公告。

需要指出的是，江山股份上述重组被投资者寄予厚望，完成资产收购后，上市公司将拥有不少于29.5万吨/年农药原药产能，其中草甘膦原药产能为22.3万吨/年，草甘膦是全球使用量最大的除草剂品种，一旦重组完成也将重塑行业格局。

在重组预期下，江山股份复牌后股价也迎来一波大涨，经东方财富数据统计，在4月13日-9月22日这111个交易日，江山股份区间累计涨幅达169.44%，同期大盘涨幅为6.32%。独立经济学家王赤坤对北京商报记者表示，高预期下重组终止，无疑会打击投资者的投资热情，这也是公司前期股价大涨之后的正常回调。

重组终止的消息披露后，上交所也迅速向江山股份下发了问询函，主要提出了三大问题，包括结合同业竞争的具体范围情况，说明后续解决方案，是否存在信息披露不及时、风险提示不充分的情况等。

针对公司未来是否还会重启收购福华通达等相关问题，江山股份证券部相关负责人在接受北京商报记者采访时表示：“这些问题目前不能对外回复，还是关注公司回复函。”

上市后重组三连败

经北京商报记者梳理，自上市后江山股份共筹划过三次重组，但均以失败告终。

资料显示，江山股份2001年登陆A股资本市场，公司主要从事以除草剂、杀虫剂为主的农药产品，以特种化学品、化工中间体、氯碱、新材料为主的化工产品，以及热电联产蒸汽等产品的研发、生产和销售。

上市十多年，江山股份一直未筹划过重组事宜，直至2015年底。当年12月28日，江山股份因重组事宜开始停牌，公司拟采取发行股份购买资产的方式收购江苏常隆化工有限公司80%股权和江苏常隆农化有限公司35%股权，同时拟向不超过10位特定对象投资者非公开发行股份募集配套资金。

不过历时4个月，江山股份2016年4月27日披露了终止重组公告，称未能与交易对方就相关核心交易条款达成一致意见，决定终止重组。

时隔逾一年时间，江山股份2017年8月1日再度披露了重组停牌公告，称为丰富公司农药产品线，快速扩大农药销售规模，拟采取发行股份及支付现金购买资产的方式收购江苏恒隆作物保护有限公司(以下简称“江苏恒隆”)全部股权，江苏恒隆主营农药原药、农药制剂及化工中间体的研发、生产及销售。

但二度重组仅筹划了不到3个月，江山股份便在2017年10月24日宣布终止，称双方未能在交易价格、交易方式(发行股份及现金支付的比例)等关键条款上达成一致。

江山股份证券部相关负责人在接受北京商报记者采访时表示，公司上市后确实筹划过这三次重组，但终止有各种各样的原因。而针对未来是否还会寻求并购加码公司产业等相关问题，江山股份证券部相关负责人则并未正面回复。

据了解，在今年草甘膦价格上涨的背景下，江山股份业绩表现也较为亮眼，今年前三季度实现营业收入约为47.93亿元，同比增长27.22%；对应实现归属净利润约为5.25亿元，同比上涨101.1%。

证券市场评论人布娜新对北京商报记者表示，在全球农化行业集中度加速提升、国内农药行业处于结构性调整阶段的行业背景下，并购重组已成为行业内龙头企业应对挑战、抢抓发展机遇的重要手段，不排除江山股份未来会继续寻求相关并购。