今日(12月2日)A股三大股指全线低开，盘初弱势震荡之后，股指迅速拉升上行，并且实现翻红，可惜的是股指再度迅速下挫，接连翻绿之后，股指进一步跳水，创业板指与深成指维持低位整固，而沪指相对企稳。从盘面上来看，轻指数重个股行情延续，“牛旗手”券商股频频异动，“喝酒吃药买猪肉”行情卷土重来，水泥、汽车、教育等板块同样表现不俗，局部赚钱效应仍存。

中银策略指出，进入12月市场进入明年配置行情，政策定调落地将会打破当前市场无主线的局面。当前来看，稳信用预期下，蓝筹板块或出现阶段性行情。行业配置上，新能源趋势不改，低估值蓝筹阶段性反弹，成长逐步进入左侧配置区间。

在当前A股热点分散，板块轮动加剧背景之下，隐藏了可能的投资机会，精选部分机构研报，我们来一起看看到底有哪些主题，可供参考。

【主题一】养殖

东兴证券指出，短期来看，随着进入消费旺季需求上升，养殖户对后市期待提高挺价惜售，Q4猪价有较强支撑，企业阶段性亏损有望得到一定修复。从周期角度判断，周期反转拐点仍需等待产能去化节奏而定，近期猪价反弹后，仔猪价格随之出现反弹，补栏仔猪现象有所增加，消费旺季过后猪价或迎再次调整。近期仍需持续关注补栏节奏、冷冬天气条件下可能爆发的非瘟、腹泻等疫情造成行业产能被动去化以及春节后养殖户主动去产能加速预期提升带来周期反转拐点提前显现。周期下行阶段建议关注成本控制具备明显优势的养殖头部企业。

当前时点来看，行业正处于过剩产能去化的关键阶段。对于当前生猪市场的矛盾，开源证券认为：(1)2021Q4猪价走势将与产能去化背离；(2)2022HI行业将进入产能去化博弈阶段，成本劣势产能出清将加快；(3)高养殖成本或成为加速劣势产能去化的又一推力。重点推荐，行业成本领先牧原股份；生产指标加速恢复，成本快速下降温氏股份、新希望，受益标的：傲农生物、巨星农牧。我们预计2022年上半年行业产能去化或将迎来加速，下半年预将迎来猪周期反转。

中国银河证券表示，底部区域把握反转弹性基于养殖亏损时间与幅度、能繁母猪存栏环比走势、仔猪&母猪价格走势等方面，我们认为二次探底大约在22Q3，不排除提前可能性。而个股布局次优时点在当前反弹行情过后、二次探底之前的22Q1，前提是基于猪价跟踪后的动态评估基础上。【点击查看研报原文】

【主题二】白酒

国金证券指出，当前散茅批价在2690元上下波动，库存极低，月末左右将完成全年发货；普五及国窖批价保持稳定。当前市场对部分酒企存在提价预期，从长期持续发展角度而言提价仍需与渠道把控、品牌力等相适配，建议关注普五提价后渠道反馈情况。短期建议亦关注春节开门红等催化因素。中长期仍推荐强业绩确定性的高端龙头及次高端改革标的。

华创证券表示，重视白酒跨年行情，首选高端加速茅台及势能强劲汾酒，推荐改革主题洋河。疫情扰动之下市场对来年白酒需求仍有争议，但从市场表现来看，白酒终端需求韧性较强，渠道相对健康，报表留有余力，经营良性之下来年Q1底气更足。短期建议重视年底经销商大会、酒企披露来年经营规划、以及旺季备货等催化，重视白酒跨年行情。

天风证券提到，目前茅五泸有望完成全年经营目标，进入消化库存状态，预计春节开门红实现概率较大。在白酒板块，高端白酒龙头具备强壁垒，商业模式具备优越性，预计2022年业绩仍较为稳健，目前估值处于合理位置，短期或享受估值切换带来的行情，中期来看，资金回笼消费板块或将首选高端白酒，长期来看，高端白酒提价能力仍存，只是短期受到外界因素压制，核心逻辑未变化，仍是长期看好的优质核心资产。【点击查看研报原文】

【主题三】医疗器械

华金证券表示，医药板块受疫情扰动导致的增速异常现象会消退，疫情带来的IVD和设备海外市场的机会也会很快去伪存真，后续有优质管线和品种跟进并借路出海的公司会进入新的发展阶段。整个医药制造业会回归到低增速阶段。疫情预期好转，将影响IVD、疫苗等板块的表现，国谈/集采的启动，将压制板块情绪。短期我们认为医药板块仍然会在震荡和情绪低迷中寻找平衡。

光大证券提到，后疫情时代，新冠流行或将成为一种新常态，“疫苗+治疗药物”将成为新冠防治策略。疫情对于医药行业政策产生了深远的影响，企业为了在竞争中取胜并实现企业价值的最大化也进行了多样化的战略升级和应对。但从长期看，医药健康投资的底层逻辑仍是人口结构老龄化趋势加快、医疗技术快速发展及医药卫生的投入加大等。我们认为明晰医药投资中的变与不变，顺应行业变革过程中的转型和挑战，立足国内的人口结构、经济发展等宏观趋势及医药健康产业内的鼓励创新、国产替代、国际化浪潮等，是行业的投资重点。

浙商证券指出，从长期看，政策对创新产品的鼓励及对同质化产品的压制势必使得企业因自身产品竞争力差异而导致分化，能够提供经济、优质、高效产品企业价值将更为凸显，回调下建议积极布局。我们坚持“创新赋能、制造升级和降本增效”三条选股思路，看好中国高端医药制造业在新一轮全球竞争中脱颖而出。【点击查看研报原文】

【主题四】水泥

国海证券提到，当前继续重点推荐水泥板块：(1)国家发展改革委等五部门印发了《关于发布<高耗能行业重点领域能效标杆水平和基准水平(2021年版)>的通知》，规定水泥熟料单位产品综合能耗标杆水平为100千克标准煤/吨，基准水平为117千克标准煤/吨，推动水泥行业节能减碳。(2)短期来看，今年下半年基建投资加速落地，且2022年专项债发行有前置预期，为水泥需求提供保障；中长期来看，碳中和背景下水泥行业相关政策陆续出台，供给侧改革进度加快，利好具有规模优势、技术优势、区位优势的龙头企业。

天风证券认为需求端或呈逐步收缩趋势，未来行业关注点将聚焦于“双控”“双碳”目标下行业供给端改变带来的机会：a)政策要求2025年标杆产能比重超过30%，未来行业2500T/D及以下规模产能有望陆续退出，总产能将收缩8.6%以上。b)水泥行业或于2021年纳入碳交易，碳税+减排改造加剧小企业成本压力，龙头竞争优势凸显，有望通过兼并收购进一步扩张，话语权增强，价格中枢有望逐步抬升。我们认为随着地产融资环境改善+专项债发行逐渐落实到实物工作量，22年上半年需求端可能有明显好转，2021年水泥价格以高位结尾有望带来2022年整体价格中枢抬升，同时叠加煤炭价格下降，水泥企业盈利能力有望维持高位。【点击查看研报原文】

【主题五】券商

开源证券提到，近期市场机构对券商板块关注度明显提升，直接融资扩张下行业长逻辑向好，交易层面看估值和机构配置仍在低位，年末具有较强博弈属性。我们认为，板块基本面和交易层面均向好，看好板块跨年行情机会，其中重点推荐大财富管理主线标的，考虑估值切换，财富管理和公募资管利润贡献高的头部公司重估空间超过40%。而后续基金发行改善、基金公司年度数据披露以及市场beta因素均将成为重要催化。

浙商证券指出，当前券商板块具备行情启动的条件。预计2022年货币政策基调总体偏宽松，券商ROE继续上行，行业政策偏积极。当前券商板块PB估值仅1.7倍，位于十年33%分位，估值修复空间充足。资本市场改革有望催化券商股行情。中长期来看，我们认为资本市场改革持续推进使证券行业维持较高的景气度，券商财富管理和机构业务加速发展带来ROE的稳步提升，维持行业“看好”评级。

信达证券继续推荐沿财富管理主线布局券商板块。其认为真正具有优质产品和高素质投顾、具备强大的留客能力的券商竞争力更强，其收入是随客户资产和金融产品保有量的增加而提升，盈利能力将随财富管理营收贡献的提升而持续提升，AUM 增速快、体量大的券商将享有估值溢价。【点击查看研报原文】

（文章来源：东方财富研究中心）