行业核心观点：

上周(2021 年12 月13 日-2021 年12 月19 日)上证综指下跌0.93%，申万食品饮料指数下跌3.35%，跑输上证综指2.42 个百分点，在申万31 个一级子行业中排名第27。上周食品饮料各子板块跌多涨少。本周食品饮料板块表现强劲，板块维持上行趋势。白酒方面：泸州老窖、习酒纷纷提价，供给端成本逐渐向下游需求端传导。茅台“拆箱令”已确定落地渠道经销商，零售政策的优化有望增大茅台酒销售覆盖面。本周白酒板块面临回调，但中长期来看，白酒需求核心影响因素未变，行业发展长期向好，高端白酒增长确定性强，次高端白酒弹性凸显，高端、次高端白酒板块具有较好投资机会。大众品方面：国务院《“十四五”

冷链物流发展规划》提出要推进奶业主产区冷链物流设施建设和加强低温液态奶冷链配送体系建设，政策支持冷链覆盖好“最后一公里”。

我们认为，白酒长期仍是规模扩容，龙头壁垒高企的优选赛道，重点推荐高端白酒板块的配置，同时建议关注大众品行业优质龙头布局机会。

投资要点：

白酒每周谈：上周白酒板块下跌4.35%，其中其中皇台酒业(+4.22%)、口子窖(+3.40%)、老白干酒(+3.00%)涨幅前三。贵州茅台：上周茅台酒批价总体下降，20 年飞天茅台批价在3250 元左右，仍处于高位，飞天散瓶价格在2710 元至2750 元左右。泸州老窖：38 度和52 度国窖经典装提价。12 月15 日，泸州老窖国窖酒类销售股份有限公司中南、西南大区发布《关于调整52 度国窖经典装终端渠道价格体系的通知》

及《关于调整38 度国窖经典装终端渠道价格体系的通知》，通知内容显示，52 度国窖1573 经典装(500ml*6)终端渠道计划内配额供货价上调70 元/瓶，计划外配额供货价调整至1080 元/瓶。38 度国窖1573 经典装(500ml*6)终端渠道计划内配额供货价上调40 元/瓶，计划外配额供货价调整至750 元/瓶。山西汾酒：可控终端达100 万家。12 月19 日，山西汾酒相继发布《关于李秋喜董事长到龄退休辞职的公告》、《关于收到推荐公司董事长文件的公告》两篇公告，公告表示：12 月17 日，董事会收到董事长李秋喜先生的书面辞职报告，因到龄退休，申请辞去公司董事长、董事、董事会战略委员会主任委员、提名委员会委员职务等职，辞去上述职务后，李秋喜先生将不再担任公司任何职务；同时，控股股东山西杏花村汾酒集团有限责任公司发来的《关于调整山西杏花村汾酒厂股份有限公司第八届董事会董事、董事长人选的函》，推荐袁清茂为山西杏花村汾酒厂股份有限公司第八届董事会董事、董事长人选。

习酒：各大区备战春节旺季销售。近日，习酒公司发布公告称，公司已于12 月12 日同步上调所有产品价格，其中习酒窖藏·1988 上调50 元/瓶，君品习酒上调100 元/瓶，习酒兽首上调200 元/瓶。

食品加工：三全食品：推出“福字汤圆”，采用植物萃取颜色印于汤圆表面。近日，三全食品推出“福字汤圆”，每只汤圆表面印有“福”字样。据三全食品介绍，汤圆表面印字颜色为天然植物中萃取，产品通过-35°C 急冻隧道，使内部水分凝结为纳米级冰晶，减少水分流失。该系列产品包含黑芝麻、花生、豆沙三种口味。目前，黑芝麻风味“福字汤圆”已上线天猫三全食品官方旗舰店，售价为16.9 元/袋，每袋16只汤圆，共320g。

饮料乳品：伊利股份：伊利印尼乳业生产基地投产。伊利集团在东南亚的首个自建工厂 -- 伊利印尼乳业生产基地(伊利印尼乳业)举行一期项目投产仪式，标志着伊利“全球织网”再创新的里程碑。一期项目投资8.67 亿元人民币，一、二期全部建成后可日产冰淇淋400 万支，成为印尼单体规模最大的冰淇淋工厂，也是迄今为止中国乳企在东南亚建设的最大生产基地，刷新中国乳企在东南亚投资规模纪录。

风险因素：1。政策风险 2。食品安全风险 3。疫情风险 4。经济增速不及预期风险

（文章来源：万联证券）