核心要点：

中国新能源汽车销量高增长

根据中汽协数据，2021 年12 月中国新能源汽车销量53.1 万辆(+114%)，环比增长11.1%，单月销量对应新能源汽车渗透率19.1%；1-12 月累计销量352.1 万辆(+158%)，累计销量对应新能源汽车渗透率13.4%。

2021 年12 月中国新能源汽车销量继续冲高，主要是年末冲量，叠加特斯拉销量恢复，后续2022 年1-2 月会是新能源汽车市场淡季。目前市场对于2022年中国新能源汽车销量分歧较大，根据中汽协官方预测，2022 年中国新能源汽车销量500 万辆(+42.0%)，仍将保持高速增长。

中国市场上高端车型下沉、低端车型升级，填补10-20 万中端市场空白我们注意到中国市场有高端车型下沉，低端车型升级的趋势，比如比亚迪在前期比亚迪汉成功的基础上，推出比亚迪秦PLUS DM-i；小鹏在前期P7成功的基础上推出P5；长城在前期欧拉黑猫成功的基础上主推欧拉好猫，都是在填补10-20 万中端市场空白，未来中端市场还有很大拓展空间。

中端市场是一片蓝海，比亚迪秦PLUS DM-i 上市即热销，欧拉好猫十月首次登榜、比亚迪海豚与欧拉好猫定位接近，十一月首次登榜、小鹏P5 十二月首次登榜。

小鹏P5 销量快速爬坡，小鹏发布G9 采用800V 高压架构+碳化硅，蔚来发布ET5 搭载最高150 度电池包

小鹏单月销量上台阶，主要是受益于新款G3、新车P5 销量快速爬坡，12月，小鹏P5 交付5030 辆。近期，小鹏还发布了新车G9，定位旗舰SUV，采用800V 高压架构+碳化硅半导体，配合小鹏480KW 高压超充，实现超充5 分钟，续航200km，计划2022Q3 开始交付。

蔚来发布了新车ET5，定位中型智能轿跑，带电量75、100、150 度，分别可以支持CLTC 续航里程550、700、1000 公里，起售价32.8 万元，计划2022年9 月开始交付。

投资建议

中国新能源汽车产销两旺，产业链景气高涨。此外，还应当注意，国外新能源汽车市场空间巨大，并且近年增速也很快：欧洲车企在全球最严苛汽车排放标准下加紧转型新能源汽车，而拜登对于新能源的态度，相比前任可谓翻天覆地，美国新能源汽车行业迎来久违的政策红利。建议关注能够进入国际供应链的动力电池、锂电材料龙头公司，这些公司可以受益于国外市场放量。维持行业“增持”评级。

风险提示

新能源汽车行业受政策影响大，景气波动剧烈；新能源汽车行业竞争加剧。

（文章来源：湘财证券）