核心观点：持续推荐游戏和疫情修复两大方向，1)游戏：版号恢复，政策回暖，未来随着新品上线，业绩修复可期，目前板块估值性价比高，中长期看出海有望提供新增长动能，重点推荐三七互娱、吉比特、完美世界，港股腾讯控股、网易-S，关注姚记科技、宝通科技，电魂网络、世纪华通、巨人网络等；港股心动公司、创梦天地、中手游等。2)随着全国疫情好转，复工复产预期改善，营销及线下娱乐有望逐步恢复，目前相关公司估值均处于底部，建议关注营销公司：兆讯传媒，线下娱乐创梦天地等标的。此外视频龙头芒果超媒《声生不息》、《向往的生活》等重点综艺纷纷定档，《乘风破浪的姐姐3》也处于录制中，建议关注重磅综艺上线后，公司二季度业绩拐点。

影视板块。本周(2022.4.18-4.22)中证影视动漫指数下跌2.95%。本周涨幅前三名：华凯创意(11.13%)、浙文影业(+9.01%)、中视传媒(+0.22%)；本周跌幅前三名：吉翔股份(-17.49%)、光线传媒(-11.50%)、金逸影视(-10.52%)。

个股重点推荐：欢瑞世纪、华策影视、光线传媒。

游戏板块。本周WIND 网络游戏指数下降6.22%，游戏个股中，大晟文化上涨23.34%。伽马数据发布《2021-2022 移动游戏IP 市场发展报告》，报告显示国内IP 改编移动游戏市场收入1297.7 亿元，不过流水TOP10 中8 款是2 年以上的产品，腾讯占TOP10 中一半但无2021 新品。

海通组合周度走势。海通传媒4 月组合周度下跌4.48%，申万传媒指数下跌5.36%，沪深300 下跌4.19%。

海通传媒4 月组合。腾讯控股(10%)、芒果超媒(10%)、三七互娱(20%)、吉比特(15%)、完美世界(15%)、姚记科技(10%)、视觉中国(10%)、三人行(10%)。

风险提示：政策监管变化、公共卫生事件反复、新游戏上线延期、行业竞争趋于激烈。

（文章来源：海通证券）