投资策略：本周，宏观偏空，美联储开启加息周期及美就业数据低于预期，海外宏观偏空致多头持续减仓，大宗商品价格普跌。国内坚持疫情清零政策致市场预期复工变慢。基本面也不乐观，钢铁产量环比增加，但五一假期期间需求较弱，继续累库存。短期，复工非一蹴而就，地产松绑转变为需求增加也需要时间，所以基本面偏弱。但稳增长仍不会落空，复工及地产松绑将拉动需求增加，后市预计价格稳中微涨。中长期，供给刚性约束，行业利润有望维持在高位。个股：针状焦价格上涨，建议关注方大炭素(600516)；高温合金受益于大飞机及发动机赛道高成长，建议关注抚顺特钢(600399)。

一周市场回顾：行情：钢铁行业下跌2.93%涨幅靠后。三级子行业及相关行业，特钢一枝独秀，上涨2.25%领涨，其余板块均下跌。个股涨幅前十：抚顺特钢(17.41%)、甬金股份(7.48%)、常宝股份(3.89%)、久立特材(1.52%)、中信特钢(0.44%)、南钢股份(0.28%)、本钢板材(0.24%)、沙钢股份(-1.06%)、鞍钢股份(-1.15%)和武进不锈(-1.20%)。

太钢不锈拟进行股权激励计划。

钢铁产业链价格及库存：上游：焦煤：焦煤期货主力合约收盘价为2725 元/吨，环比上周-127.5元/吨，合计(独立焦化厂+钢厂+港口)库存2142.33 万吨，环比上周58.96 万吨。焦炭：焦碳期货主力合约收盘价为3458 元/吨，环比上周-167 元/吨，合计(独立焦化厂+钢厂+港口)库存989.48 万吨，环比上周-7.87 万吨；铁矿石：铁矿石期货主力合约收盘价为825 元/吨，环比上周-26.50 元/吨，港口合计库存14324.82 万吨，环比上周-192.68 万吨。中游：全国高炉(247 家)开工率为80.93%，环比上周0.98 个百分点；五大钢材(螺纹钢+线材+热轧板卷+冷轧板卷+中厚板)合计产量为1003.99 万吨，环比上周10.97 万吨。五大钢材主要钢厂合计库存为698.66 万吨，环比上周10.46 万吨。社会库存合计为1590.55 万吨，环比上周17.63万吨。单位盈利能力：螺纹钢毛利710.19 元/吨，同比上周17.62 元/吨；中板毛利1584.09 元/吨，同比上周26.47 元/吨；热轧卷毛利1130.19 元/吨，同比上周17.62 元/吨；冷轧毛利558.87元/吨，同比上周8.77 元/吨。

风险提示：政策红利不及预期，地产及基建不及预期，焦煤及铁矿石涨价超预期。

（文章来源：华创证券）