行情回顾：上周，A 股医药生物指数上升4.11%，跑赢沪深300 指数2.07pp，跑输创业板综指1.20pp，排名8/28，表现较好，主要因新冠药板块表现较好。

港股恒生医疗健康指数收涨2.67%，跑赢恒生国企指数2.71pp，排名1/11。

上市公司研发进度跟踪：上周，康诺亚的CM310 重组人源化单克隆抗体注射液和君实生物的注射用JS203 的临床申请新进承办；劲方药业的GFH018 片的IND 申请新进承办；上海医药的盐酸氨溴索无水吞服颗粒的生产申请新进承办。

上周，复星医药的FCN-159 片和天龙药业的注射用CT102 正在进行二期临床；恒瑞医药的HR091506片和三生国健的重组抗IL-1β 人源化单克隆抗体注射液正在进行一期临床。

本周观点：新冠常态化检测带来市场新增量，国产新冠特效药持续推进目前国内新冠肺炎疫情防控形势依然严峻。为了坚持动态清零的方针，各地相继出台常态化核酸检测政策，经过我们的测算，如果常态化检测在一二线城市铺开，每月会为检测服务端打开170 亿元左右的市场空间，为检测试剂产品厂商打开25-40 亿元左右的市场空间。在新冠常态化防控阶段，也急需国产的新冠特效药来补齐短板，国内新冠特效药研发也在快速推进，研发速度较快的是已经完成III期临床的真实生物的阿兹夫定，开拓药业的普克鲁胺完成了部分III 期临床试验，君实生物的VV116 目前进展到临床III 期。同时，有关新冠特效药的上下游产销合作也在提前布局，近期新华制药、华润双鹤等企业与真实生物签署了相关的合作协议，合作开展生产及经销。建议重点关注新冠核酸检测及新冠特效药产业链，建议关注新冠核酸检测产业链公司诺唯赞、之江生物、明德生物、新华医疗、金域医学、迪安诊断等，建议关注新冠特效药产业链公司君实生物、同和药业、新华制药、华润双鹤、奥翔药业、普洛药业等。

2022 年投资策略：知常明变，守正创新。基于医药投资的变与不变，我们认为未来应当积极把握创新化和国际化方向的投资机会。创新药与疫苗方面，推荐信达生物(H)、荣昌生物(H)；CXO 方面，推荐康龙化成、药石科技；器械设备与生命科学领域，推荐迈瑞医疗、新华医疗、艾德生物；创新前沿技术方面，关注艾博生物等未上市企业；内需消费方面，推荐锦欣生殖(H)、老百姓、华特达因、博雅生物。

风险分析：药品/耗材降价风险；行业“黑天鹅”事件；研发失败风险。

（文章来源：光大证券）