编者按：上交所科创板上市委员会定于8月29日召开2022年第72次上市委员会审议会议，审议苏州清越光电科技股份有限公司(以下简称“清越科技”)的首发上市申请。

(资料图)

清越科技拟在上交所科创板公开发行股票不超过9,000万股，不低于发行后总股本的10%，全部为新股发行。清越科技拟募资4亿元，分别用于硅基OLED显示器生产线技改项目、前沿超低功耗显示及驱动技术工程研究中心建设项目、补充营运资金。

公司此次的保荐机构为广发证券股份有限公司，保荐代表人为刘世杰、赵瑞梅。

清越科技是集研发、生产、销售于一体的中小显示面板制造商，专注于为客户提供个性化的中小尺寸显示系统整体解决方案。目前公司已形成以PMOLED业务为主、电子纸模组与硅基OLED业务为辅的产品架构与业务格局。

截至招股说明书签署日，昆山和高信息科技有限公司(以下简称“昆山和高”)直接控制公司47.3852%股份对应的表决权，为公司控股股东。清越科技的实际控制人为高裕弟，截至招股说明书签署日，高裕弟通过昆山和高间接控制公司47.3852%股份的表决权，通过合志共创间接控制公司5.5232%股份的表决权，合计控制公司52.9084%股份的表决权。

2019年至2021年，清越科技的营业收入分别为43,573.38万元、49,815.76万元和69,427.92万元；净利润分别为4,825.09万元、5,702.43万元和5,329.84万元；归属于母公司所有者的净利润分别为4,679.08万元、5,797.43万元和5,908.43万元；扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为3,826.44万元、4,148.62万元和3,391.71万元；经营活动产生的现金流量净额分别为8,125.30万元、-1,766.74万元和-14,900.75万元。

上述同期，公司销售商品、提供劳务收到的现金分别为52,977.87万元、50,286.44万元和59,505.37万元，主营业务收入分别为40,570.67万元、45,745.34万元和62,754.98万元。

2022年1-6月，公司营业收入为47,319.65万元，同比增长55.27%；净利润1,788.78万元，同比下降38.31%；归属于母公司股东的净利润2,243.02万元，同比下降29.13%；扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润1,683.76万元，同比增长12.25%；经营活动产生的现金流量净额为-1,683.44万元，上年同期为-8,475.38万元。

公司预计2022年1-9月实现营业收入70,000.00万元至78,000.00万元，较上年同期增长56.26%～74.11%；归属于母公司股东的净利润2,500.00万元至3,100.00万元，较上年同期下降19.57%至下降0.27%；预计扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润1,700.00万元至1,900.00万元，较上年同期增长58.04%-76.63%。

招股书显示，清越科技前身为昆山维信诺科技有限公司(以下简称“昆山维信诺”)，是上市公司维信诺(002387.SZ)的孙公司，主要聚焦PMOLED业务。

2018年8月，维信诺将昆山维信诺40.96%股权转让给昆山和高，股权转让对价为2.46亿元。重组完成后，昆山维信诺(清越科技)的实控人变更为高裕弟。高裕弟通过昆山和高及合志共创等员工持股平台，直接或间接合计控制公司52.91%股权。

清越科技被维信诺剥离、完成实控人变更后，公司进行了多次分红，累计分红2.65亿元，而公司2019年到2021年的利润总和为1.59亿元。根据公司实控人高裕弟直接、间接持有清越科技52.91%的持股比例计算，2.65亿元分红中有1.40亿元归于高裕弟个人。

2019年至2021年，清越科技的研发费用分别为3,987.02万元、4,695.70万元和7,437.66万元，占营业收入比例分别为9.15%、9.43%和10.71%。公司的研发费用中，职工薪酬分别为2,198.37万元、2,546.06万元和3,879.57万元，占比55.14%、54.22%和52.16%。

上述同期，清越科技享受的税收优惠合计991.86万元、1,202.24万元和1,342.15万元，占利润总额的比例分别为19.58%、19.80%和27.35%。

2019年至2021年，清越科技的主营业务毛利率分别为30.46%、30.99%和23.17%。对于公司2021年毛利率下降的原因，清越科技称主要系毛利率较低的电子纸模组产品出货量增大、拉低了整体毛利率水平。2022年1-6月，清越科技的整体毛利率为19.28%，同比减少7.66个百分点。

2018年至2021年各期末，清越科技的总资产分别为74,464.04 万元、70,893.23万元、118,004.34万元和153,093.11万元，流动资产分别为50,130.55万元、34,563.68万元、53,330.28万元和71,194.87万元，其中货币资金分别为2,575.65万元、8,744.77万元、22,299.39万元和17,235.61万元，主要为银行存款。

上述各期末，公司负债总计19,502.42万元、24,088.83万元、60,050.79万元和88,917.48万元，流动负债分别为18,417.48万元、22,918.77万元、44,819.23万元和67,181.74万元，其中短期借款分别为7,000.00万元、10,012.08万元、21,025.52万元和39,053.35万元，主要为银行借款。

2018年至2021年各期末，清越科技的资产负债率分别为26.19%、33.98%、50.89%和58.08%，2021年公司资产负债率相较2018年增长121.76%。同期同行业公司的资产负债率平均值为51.34%、44.72%、38.63%和36.67%。

上述各期末，清越科技流动比率分别为2.72、1.51、1.19和1.06，同行业可比公司平均值为1.00、1.14、1.39和1.38；清越科技速动比率分别为2.24、1.14、0.94和0.72，同行业可比公司平均值为0.76、0.92、1.18和1.04。由此可见，清越科技的各项偿债指标均持续下滑。

2019年至2021年各期末，清越科技的应收票据分别为1,144.99万元、666.55万元和2,791.37万元，应收款项融资分别为11.46万元、162.16万元和1,598.81万元，均为银行承兑汇票。

公司应收账款余额分别为5,635.03万元、11,140.08万元和14,264.29万元，占当期营业收入的比例分别为12.93%、22.36%和20.55%。

上述各期末，清越科技的应收账款周转率分别为6.16、5.96和5.50，同行业可比公司平均值为5.76、6.87和7.44。

2019年至2021年各期末，清越科技的存货余额分别为9,154.38万元、11,782.26万元和23,395.47万元，增长较快，主要为原材料和库存商品。

上述各期末，清越科技的存货周转率分别为3.52、3.52和3.06，同行业可比公司平均值为9.66、11.78和11.96。

中小显示面板制造商冲刺科创板 拟募资4亿元

清越科技是集研发、生产、销售于一体的中小显示面板制造商，专注于为客户提供个性化的中小尺寸显示系统整体解决方案。目前公司已形成以PMOLED业务为主、电子纸模组与硅基OLED业务为辅的产品架构与业务格局。

截至招股说明书签署日，昆山和高信息科技有限公司(以下简称“昆山和高”)直接控制公司47.3852%股份对应的表决权，为公司控股股东。清越科技的实际控制人为高裕弟，截至招股说明书签署日，高裕弟通过昆山和高间接控制公司47.3852%股份的表决权，通过合志共创间接控制公司5.5232%股份的表决权，合计控制公司52.9084%股份的表决权。

清越科技拟募资4亿元，15,000.00万元用于硅基OLED显示器生产线技改项目，10,000.00万元用于前沿超低功耗显示及驱动技术工程研究中心建设项目，15,000.00万元用于补充营运资金。

净利润下滑 最近两年半经营现金流告负

2019年至2021年，清越科技的营业收入分别为43,573.38万元、49,815.76万元和69,427.92万元；净利润分别为4,825.09万元、5,702.43万元和5,329.84万元；归属于母公司所有者的净利润分别为4,679.08万元、5,797.43万元和5,908.43万元；扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为3,826.44万元、4,148.62万元和3,391.71万元；经营活动产生的现金流量净额分别为8,125.30万元、-1,766.74万元和-14,900.75万元。

上述同期，公司销售商品、提供劳务收到的现金分别为52,977.87万元、50,286.44万元和59,505.37万元，主营业务收入分别为40,570.67万元、45,745.34万元和62,754.98万元。

2022年1-6月，公司营业收入为47,319.65万元，同比增长55.27%；净利润1,788.78万元，同比下降38.31%；归属于母公司股东的净利润2,243.02万元，同比下降29.13%；扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润1,683.76万元，同比增长12.25%；经营活动产生的现金流量净额为-1,683.44万元，上年同期为-8,475.38万元。

公司预计2022年1-9月实现营业收入70,000.00万元至78,000.00万元，较上年同期增长56.26%～74.11%；归属于母公司股东的净利润2,500.00万元至3,100.00万元，较上年同期下降19.57%至下降0.27%；预计扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润1,700.00万元至1,900.00万元，较上年同期增长58.04%-76.63%。

实控人入主四年 现金分红2.65亿

招股书显示，清越科技前身为昆山维信诺科技有限公司(以下简称“昆山维信诺”)，是上市公司维信诺(002387.SZ)的孙公司，主要聚焦PMOLED业务。

2018年8月，维信诺将昆山维信诺40.96%股权转让给昆山和高，股权转让对价为2.46亿元。重组完成后，昆山维信诺(清越科技)的实控人变更为高裕弟。

截至招股书披露日，昆山和高、信冠国际、冠京控股、高新创投、合志共创分别持股47.39%、24.32%、10.78%、6.00%、5.52%，为清越科技的前五大股东。

其中，高裕弟通过昆山和高及合志共创等员工持股平台，直接或间接合计控制公司52.91%股权。

清越科技被维信诺剥离、完成实控人变更后，公司进行了多次分红，累计分红2.65亿元，而公司2019年到2021年的利润总和为1.59亿元。

2019年2月18日，公司召开董事会，审议通过了关于公司2018年度利润分配方案的议案，根据议案分配2018年股利17,700.00万元。

2020年3月20日，公司召开股东会议，决议以截至2020年2月29日公司累计可分配利润按出资比例进行现金分红4,880.00万元，其中股东信冠国际和冠京控股同意放弃参与本次利润分配，相关分红分配予昆山和高。根据分配方案，昆山和高获得分红3,975.35万元，前海永旭获得分红342.54万元，合志共创获得分红269.53万元，合志升扬获得分红146.74万元，合志启扬获得分红145.84万元，合计4,880.00万元。

2020年8月31日，公司召开股东会议，决议以截至2020年6月30日公司累计可分配利润按出资比例进行现金分红1,400.00万元。

2021年3月3日，公司召开股东大会，决议2020年度按出资比例进行现金分红2,500.00万元。

根据公司实控人高裕弟直接、间接持有清越科技52.91%的持股比例计算，2.65亿元分红中有1.40亿元归于高裕弟个人。

研发费用持续增长 职工薪酬占比过半

2019年至2021年，清越科技的研发费用分别为3,987.02万元、4,695.70万元和7,437.66万元，占营业收入比例分别为9.15%、9.43%和10.71%。

清越科技的研发费用中，职工薪酬分别为2,198.37万元、2,546.06万元和3,879.57万元，占比55.14%、54.22%和52.16%。

去年税收优惠占利润总额27%

2019年至2021年，清越科技享受的税收优惠合计991.86万元、1,202.24万元和1,342.15万元，占利润总额的比例分别为19.58%、19.80%和27.35%。

毛利率现下滑趋势

2019年至2021年，清越科技的主营业务毛利率分别为30.46%、30.99%和23.17%。对于公司2021年毛利率下降的原因，清越科技称主要系毛利率较低的电子纸模组产品出货量增大、拉低了整体毛利率水平。

2022年1-6月，清越科技的整体毛利率为19.28%，同比减少7.66个百分点，主要系毛利率相对较低的电子纸模组产品收入占比提高及PMOLED产品毛利率有所下滑所致。

2021年总资产15.3亿元、总负债8.9亿元

2018年至2021年各期末，清越科技的总资产分别为74,464.04 万元、70,893.23万元、118,004.34万元和153,093.11万元，流动资产分别为50,130.55万元、34,563.68万元、53,330.28万元和71,194.87万元，其中货币资金分别为2,575.65万元、8,744.77万元、22,299.39万元和17,235.61万元，主要为银行存款。

上述各期末，公司负债总计19,502.42万元、24,088.83万元、60,050.79万元和88,917.48万元，流动负债分别为18,417.48万元、22,918.77万元、44,819.23万元和67,181.74万元，其中短期借款分别为7,000.00万元、10,012.08万元、21,025.52万元和39,053.35万元，主要为银行借款。

2018年至2021年各期末，清越科技的资产负债率分别为26.19%、33.98%、50.89%和58.08%，2021年公司资产负债率相较2018年增长121.76%。同期同行业公司的资产负债率平均值为51.34%、44.72%、38.63%和36.67%。

上述各期末，清越科技流动比率分别为2.72、1.51、1.19和1.06，同行业可比公司平均值为1.00、1.14、1.39和1.38；清越科技速动比率分别为2.24、1.14、0.94和0.72，同行业可比公司平均值为0.76、0.92、1.18和1.04。由此可见，清越科技的各项偿债指标均持续下滑。

去年末应收账款1.42亿元

2019年至2021年各期末，清越科技的应收票据分别为1,144.99万元、666.55万元和2,791.37万元，应收款项融资分别为11.46万元、162.16万元和1,598.81万元，均为银行承兑汇票。

公司应收账款余额分别为5,635.03万元、11,140.08万元和14,264.29万元，占当期营业收入的比例分别为12.93%、22.36%和20.55%。

上述各期末，清越科技的应收账款周转率分别为6.16、5.96和5.50，同行业可比公司平均值为5.76、6.87和7.44。

存货增长较快

2019年至2021年各期末，清越科技的存货余额分别为9,154.38万元、11,782.26万元和23,395.47万元，增长较快，主要为原材料和库存商品。

上述各期末，清越科技的存货周转率分别为3.52、3.52和3.06，同行业可比公司平均值为9.66、11.78和11.96。