投资要点：

上周行情

上周，沪深300 上涨0.63%，申万机械设备板块上涨2.52%，跑赢大盘1.88个百分点，在申万所有一级行业中位于第7 位，19 个子行业19 涨0 跌，其中表现较好的子行业为内燃机、印刷包装机械、其它专用机械，分别上涨6.66%、5.66%、4.61%。

估值方面，截止2021 年11 月24 日，申万机械设备板块市盈率(TTM，整体法，剔除负值)为26.37 倍，相对沪深300 的估值溢价率为120%。

个股方面，涨幅居前的为春晖智控(54.97%)、宇晶股份(47.10%)、天永智能(46.84%)、京城股份(38.15%)、金运激光(33.45%)，跌幅居前的为中寰股份(-17.13%)、华辰装备(-12.61%)、恒润股份(-11.71%)、道森股份(-11.30%)、和科达(-8.90%)。

行业新闻

1)杭州挖掘机等非道路移动机械禁用区将扩大6 倍。

2)Q3 中国工业机器人出货量同比增长28.7%，增速大幅放缓。

公司新闻

1)双良节能全资子公司签订68.04 亿元重大采购合同。

2)双良节能子公司收到9 千万元高纯多晶硅还原炉撬块项目中标通知书。

3)精功科技发布关于碳纤维生产线重大合同进展的公告。

4)泰禾智能与安徽肥西经济开发区管理委员会签署拆迁补偿协议。

5)香山股份非公开发行股票申请获中国证监会受理。

本周行业策略与个股推荐

工程机械方面，根据中国工程机械工业协会的数据，10 月挖掘机销量为18964台，同比下降30.6%，其中国内市场销售12608 台，同比下降47.2%；出口6356 台，同比增长84.8%。2021 年1-10 月挖掘机销量为29.83 万台，同比增长13.1%，进一步向全年10%增长预期靠拢。此外，随着发改委发布《能耗双控方案》，全国多地部署新一轮限产措施，包括设定产量上限、错峰生产、限电、要求关停检修等。我们预计，2021 年末到2022 年Q1 行业内将迎来新一轮价格调整以应对限产带来的成本上涨。在此预期下，建议重点关注行业内具有较强成本转嫁能力的龙头企业，如工程机械龙头三一重工(600031)、建设机械(600984)，以及核心零部件生产商恒立液压(601100)。

工业机器人方面，10 月制造业PMI 为49.2%，较上月继续回落0.4 个百分点，行业景气度进一步回落。2021 年1-10 月我国工业机器人累计产量为29.81万套，同比增长51.9%。我们认为，目前我国正处于制造业产能由低端向高端转型的重要阶段，随着我国人口红利逐渐消退以及工业机器人价格不断下探，二者价格剪刀差已经明显缩小，机器换人将成为未来制造业转型的重要趋势，在此过程中建议关注国产减速器龙头绿的谐波(688017)、系统集成领域龙头拓斯达(300607)。

风险提示：疫情全球蔓延风险；宏观经济增速低于预期；原材料价格波动风险。

（文章来源：渤海证券）