建筑持平总体跑输大盘，细分板块涨多跌少：本周申万建筑指数收盘2,045.1 点，环比上周基本持平，跑输大盘。行业平均市净率0.9 倍，环比上周基本持平。细分板块涨多跌少，其中咨询板块上涨0.7%，涨幅最大；装配式下跌1.8%，跌幅最大。

关注中国能建投资设立氢能源及数字科技子公司：近日，中国能建发布公告，投资设立中能建氢能源发展有限公司和中能建数字科技集团有限公司两个全资子公司。前者经营范围包括氢制取和销售、氢制取设备研发、氢能应用场景开发等；后者经营范围包括科技项目(产品)的研发、生产、销售，区块链技术研发及应用、电力基建高端试验和生产技术服务等。中国能建此次设立两家全资子公司，能够统筹引领公司氢能业务发展，做大做强公司氢能产业；也代表着公司开启数字化转型，开始打造公司“数字产业发展平台、科技创新孵化平台、数字及科技新兴产业投资平台”三大平台、培育发展勘测设计咨询、工程建设、工业制造、清洁能源、投资等五大业务的主要载体之一。

基建投资同比下滑，地产投资降幅稍大：10 月固定资产投资7.1 万亿，同减2.4%，其中基建、地产开发投资完成额分别为1.8、1.2 万亿，同比增速分别为-4.8%、-5.4%。10 月份地产和基建投资同比继续下滑，地产投资同比降幅相比9 月份有所扩大。基建中电力、交运、公用分别完成投资0.34、0.73、0.74 万亿元。电力、公用投资同比有所下滑且降幅稍大，交运投资则同比稳中有升，环比9 月份增幅更是达到12.9%。2021年6 月份以来，海南、浙江、宁夏、内蒙古等多地发布“十四五”综合交通运输规划，有望带动交运投资继续提升。

开工、竣工同比均有下滑，地产销售同比下降：10 月100 大中城市土地成交规划建面合计0.7 亿平，同减46.7%，成交楼面均价4,023 元/平。开工、竣工、销售面积分别为1.4、0.6、1.3 亿平，同比增速分别为-33.1%、-20.6%、-21.7%。10 月土地成交面积同比降幅较大，新开工数据相比去年同期有所下滑且降幅较大，竣工数据经过5-9 月的较快速增长后同比下降，但环比有较大提升。近期多部门释放出房地产宽松政策信号，强调“稳地价、稳房价、稳预期”，预计商品房销售面积和销售单价将长期企稳。 重点推荐

重点推荐装配式建筑设计龙头华阳国际，建议关注制造业投资复苏下需求有望提升的钢构、工业建筑板块龙头：东南网架、精工钢构、中国化学、江河集团评级面临的主要风险

风险提示：制造业投资放缓，装配式建筑推进不及预期，宏观流动性收紧。

（文章来源：中银国际证券）