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培育钻石行业深度报告:新经济成长赛道 孕育初生培育钻

时间:2022-01-28 21:04:02 来源:东莞证券

投资要点:

培育钻石属于真钻石,其产品属性与天然钻石无差异。培育钻石和天然钻石都是由碳元素形成的晶体,具有完全相同的化学、物理特性,其在晶体结构的完整性、透明度、折射率、色散等方面可以与天然钻石相媲美,仅从肉眼上无法区分二者。

近年来,全球培育钻石的市场渗透率迅速提升。在天然钻石供给减少而钻石珠宝消费需求不减的背景下,作为天然钻石的替代品,培育钻石的渗透率迅速提升。2018-2020年,全球培育钻石产量从1.44百万克拉增长至7.20百万克拉,CAGR达123.61%。2020年,全球培育钻石的市场渗透率达到6.30%。展望未来,全球培育钻石原石市场规模呈逐年增长趋势。

全球钻石珠宝销售额逐年增加。2015-2019年,全球钻石珠宝销售额从735亿美元逐年长至790亿美元,年复合增长率为1.82%。由此可见,虽然全球天然毛坯钻石的产量在减少,但是全球钻石珠宝的消费需求呈上升趋势,天然钻石市场呈现供不应求的局面。从而,天然钻石的替代品越来越引起生产者和消费者重视。

我国是全球最大的培育钻石生产国。根据华经情报网数据,2020年,全球培育钻石毛坯总产量达到720万克拉;其中,中国的培育钻石毛坯产量为300万克拉,占全球培育钻石毛坯总产量的比重最大,达到42%;印度和美国的毛石产量分别为150万克拉、100万克拉,合计占比为35%;其余地区的毛石产量为170万克拉,占比为24%。由此可见,截至2020年,中国已成为全球最大的培育钻石生产国,在上游核心利润环节占据最大市场份额。

投资策略:首次对行业给予推荐评级。培育钻石的化学、物理属性与天然钻石无差异,凭借在其较高的价格性价比、品质、环保等方面的优势,成为天然钻石的良好替代品。近年来,在全球天然钻石供给减少而钻石珠宝需求不减的大背景下,全球培育钻石的渗透率迅速提升。随着合成技术的不断提高以及年轻一代消费者认知接受度的提升,培育钻石行业发展将日益成熟,未来发展空间巨大。我国是世界最大的培育钻石生产国,主要采用HPHT生产方法,目前在培育钻石的上游核心利润环节已有较成为成熟的企业,上游竞争格局相对稳定;而下游品牌端尚未形成成熟的上市公司,展望未来,国产培育钻石品牌有望崛起。看好我国培育钻石上游企业的发展,建议重点关注HPHT法生产商:力量钻石(301071)、中兵红箭(000519)、黄河旋风(600172)等。

风险提示:全球疫情反复的风险;培育钻石厂商产能扩张不及预期的风险;下游需求扩张不及预期的风险;行业竞争加剧的风险;宏观经济下滑、政策调整的风险;持续研发创新的风险等。

(文章来源:东莞证券)

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