核心观点：猪价低位震荡，大宗农产品价格短期或维持强势近日，由于全国平均猪粮比价跌破5:1，进入过度下跌一级预警区间，国家发展改革委会同有关部门立即启动中央冻猪肉储备收储工作，并指导各地积极收储。我们认为，冻猪肉收储量相对较小，更多的是释放政策信号，维护生猪市场平稳运行，保护行业的生产积极性。

从本周国内猪价走势来看，猪价并未因收储而明显反弹：截至3 月4 日，全国猪价12.6 元/公斤，较上周反弹0.1 元/公斤。我们认为，短期国内生猪供应水平仍然较高，供需关系难以发生逆转，猪价或延续低位震荡走势。当前猪价水平下，行业自繁自养亏损幅度已连续1 个月接近500 元/头，我们预计多数养殖场户的短期现金流将承受较大压力，安然度过行业寒冬并非易事。我们维持当前是重视养殖板块投资机会较好时点的判断，建议继续关注温氏股份、新希望、唐人神、天康生物等养殖企业。

近期国际复杂局势推动国外大宗农产品价格明显上行，我们认为或将阶段性地传导至国内农产品价格，预计今年国内玉米、大豆、小麦等大宗农产品价格易涨难跌，种植链企业有望延续景气复苏的态势，继续建议关注苏垦农发、隆平高科、登海种业等受益农产品价格上涨的上市企业的投资机会。

一周市场表现。本周(2.28-3.4)大盘下跌0.54%，海通农业板块上涨3.68%，跑赢大盘4.22 个百分点。种植板块上涨6.53%，其中苏垦农发(+11.89%)涨幅较明显。动物保健板块上涨4.86%，主要是由于科前生物(+12.26%)涨幅较大。

种子板块上涨4.44%，其中神农科技(+15.19%)、万向德农(+14.93%)涨幅较大。其他涨幅较大的个股有金新农(+13.84%)、粤海饲料(+13.24%)，跌幅较大的个股有朗源股份(-11.52%)。

风险提示。农产品价格大幅下滑。

（文章来源：海通证券）