本期投资提示：

IEA 正式宣布释放1.2 亿桶原油储备，油价持续回落。本周俄乌冲突持续，IEA 宣布释放1.2 亿桶石油储备缓解供应端担忧，带动油价下行。国际能源署(IEA)周四宣布，其19个成员国将在未来六个月释放共计1.2 亿桶石油储备：其中美国释放约6056 万桶，包含在其上周宣布释放的1.8 亿桶石油储备以内。此次IEA 和美国的联合释储承诺，预计将在今年5-10 月贡献共计2.4 亿桶石油储备，折合约133 万桶/天。而根据俄罗斯能源部的数据，4 月第一周俄罗斯原油产量为1052 万桶/天，较3 月平均产量下降4.5%。短期来看：未来半年美国和IEA 顺利释放133 万桶/天的石油储备，可以一定程度上缓解俄罗斯原油供应缺口；但是，若OPEC+5 月不调整生产基线，且伊核谈判进展低于预期，原油供需缺口将随经济复苏持续扩大。

美国原油库存回升，钻井数增加，炼厂开工率上升。美国商业原油库存(不含石油战略储备) 4.12 亿桶，比前一周增长242 万桶，原油库存比过去五年同期低约14%；美国汽油库存总量2.37 亿桶，比前一周下降204 万桶，汽油库存比过去五年同期低约1%；馏分油库存1.14 亿桶，比前一周增加77 万桶，库存量比过去五年同期低约15%；丙烷/丙烯库存增长67 万桶。美国石油战略储备5.65 亿桶，下降374 万桶。美国商业库存总量增长519 万桶。美国炼厂加工总量平均每天1594.8 万桶，比前一周上升3.5 万桶；炼油厂开工率92.5%，比前一周增长0.4 个百分点。上周美国原油进口量平均每天630 万桶，比前一周增加4 万桶。4 月1 日美国原油产量为1180 万桶/天，较前一周环比增加10 万桶/天，比一年前增加90 万桶/天。4 月8 日美国采油钻机546 台，较上周环比增加13 台，年增加209 台。

乙烯、PX 价格回升，丙烯、PTA 走势转跌。东北亚乙烯价格延续涨势，至4 月7 日，乙烯CFR 东北亚收于1380 美元/吨，环比上涨10 美元/吨。周内国内乙烯产量76.62万吨，周环比下跌2.31%。东北亚丙烯价格环比下降，至4 月7 日，丙烯CFR 中国收于1165 美元/吨，较之前一周下调 15 美元/吨。下游相关产品，聚丙烯、正丁醇小幅下行，辛醇和环氧丙烷略有走强。 PX 价格走势回升，至4 月6 日，亚洲PX 市场收盘价1192.67 美元/吨，周环比上涨6.34 美元/吨。周内中国PX 平均开工率68%，亚洲平均开工率66.62%，国内开工率周环比下降。自 2022 年 1 月 24 日开始，增加福建联合15 万吨 PX 装置，中国产能 3174 万吨。 PTA 价格走势止涨转跌，至4 月7 日周内，华东地区PTA 现货周均价为6123.75 元/吨，周环比下跌31.85 元/吨。周内国内PTA 产量为102.88 万吨，较之前一周下降0.83 万吨。下游聚酯周产量116.11 万吨，较之前一周下降1.90%。至4 月7 日江浙地区化纤织造开工率为46.43%，周环比下降17.12个百分点。

投资分析意见：1)从竞争力、盈利稳定性、产能投放一体化的大炼化角度，重点推荐荣盛石化、恒力石化、东方盛虹、桐昆股份、恒逸石化。2)乙烷制乙烯的成本优势，及丙烯产业链受益角度，重点推荐卫星化学。3)油价反弹、煤化工成本优势和长期成长性，重点推荐宝丰能源。4)油价大幅上涨的弹性，同时从海外上游缩减资本开支、国内加大能源安全保障角度，建议关注中国石油、广汇能源、中海油服、海油工程、新奥股份、中油工程、博迈科等。

风险提示：地缘政治影响；石油及化工品价格波动；经济下行风险；全球疫情影响。

（文章来源：上海申银万国证券研究所）