周投资观点：

长尾类厨小电持续回暖。受益于居家习惯巩固，长尾厨小电需求持续回暖，4 月淘宝+京东+抖音平台小熊、苏泊尔、九阳销售额分别+13%、+31%、+9%，增速环比M3 及去年Q4 均明显回暖。我们看好小家电赛道经过此轮疫情后的业绩反弹空间。重点关注新兴小家电龙头小熊电器、新宝股份、北鼎股份，关注国内厨电、厨具龙头苏泊尔、九阳股份；居家提升居民清洁需求，关注清洁电器龙头科沃斯、石头科技；推荐关注可有效提升居家办公体验的智能微投龙头极米科技和便携式按摩器龙头倍轻松。

五一以旧换新订单高增，有望推动家电回收产业发展。苏宁易购五一期间门店以旧换新订单环比+87%，冰箱、冰柜销量同比+82%。此外，近期全国多地陆续发放消费券，推动绿色家电消费，加速以旧换新进程。目前我国家电回收顶层制度已基本搭建，具体补贴政策、执行细则不断完善，回收环节及间接推动的家电更新需求及节约电力经济价值超过千亿。关注拥有拆解企业和规划的格力电器、海尔智家、美的集团，关注拥有自身以旧换新渠道的扫地机器人及智能投影龙头科沃斯、石头科技、极米科技。

美的、格力to B 业务高增，工业化转型初见成效。21 年度美的集团to B业务：工业技术、楼宇科技、机器人与自动化、数字化创新业务营收分别同比+43.5%、+54.8%、+22.8%、+51.4%；格力电器绿色能源板块营收同比+63.13%。参考海外家电龙头发展历程，中国家电产业的工业化是必然趋势。我们认为，除了提前在全球化、高端化有所布局的企业仍能享受一定红利，相当多数企业将加速践行工业化道路。背后核心的逻辑在于中国家电制造的全球比较优势明显，部件先行、龙头徐转，我国家电工业化及制造价值重估是板块长期逻辑，重点关注三花智控、盾安环境、合康新能、东方电热、星帅尔，以及龙头美的集团、格力电器。

行业重点动态追踪：

5 月家用空调内销排产增长12.4%。根据产业在线数据，2022 年5 月家用空调行业整体排产为1658 万台，较去年同期生产实绩+7.2%，其中内销同比+12.4%，出口同比-5.5%。内销排产双位数增长呈现火热态势，外销排产则有所下降。我们认为应积极关注后续空调销售实质性反弹时间点，关注格力电器、美的集团、海尔智家、海信家电。

3 月精装修市场呈现回暖趋势，预计厨电市场将企稳。2022 年3 月我国精装修开盘规模为11.2 万套，市场整体呈现回暖趋势。传统厨电在精装修市场配置率一直保持高位，新品类份额则有明显突破，Q1 洗碗机配置率同比上升9.1pct.在“稳增长”方针下，各地楼市纷纷迎来政策性红利，后续住宅销售、竣工面积有望迎来实质性回暖，厨电品类有望率先收益。

建议关注积极入局集成灶、洗碗机等新品类的传统厨电龙头老板电器，同时关注业绩表现亮眼的集成灶企业火星人、亿田智能、浙江美大。

（文章来源：信达证券）