8月的第三周，作为经济景气度风向标的大宗商品均大幅下跌。截至当地时间8月20日收盘，NYMEX原油周跌幅达到9.61%，LME铜周跌幅超过5.4%。衡量一揽子大宗商品价格的路透CRB商品指数周跌幅超4%。

消息面上，各国经济数据不佳，加上海外疫情防控仍未有好转迹象，市场对于全球经济放缓的预期升温。

美国商务部8月17日公布的数据显示，疫情担忧抑制了经济活动，财政刺激效果逐渐减弱，7月美国零售销售额环比下降1.1%，降幅超过市场普遍预期。个人消费支出占美国经济总量约70%，该数据作为衡量整体经济健康状况的指标受到市场密切关注。

与此同时，美联储还释放了放慢购债步伐的信号。北京时间8月19日凌晨发布的上月政策会议记录显示，多数与会决策者认为，若经济复苏符合预期，今年开始放慢购债步伐可能是适合的。

但美联储决策层对于货币政策方向存在着一些分歧。部分官员认为，疫情持续发酵并可能抑制经济增长，通胀可能会重新陷入下行趋势，他们恐怕会改变对货币政策的立场。

国信期货研究咨询部主管顾冯达对上海证券报记者表示，考虑到美联储会议纪要公布具有滞后性，在7月会议之后，全球主要地区不少经济数据显示经济复苏进展并不乐观，因而美联储未必会在9月宣布缩减购债。此次市场调整应该是阶段性调整，而非全面系统性风险。

顾冯达表示，预计下半年资产价格全面牛市难以持续，而商品走势将分化。其中，有色金属中与新能源相关的材料将呈现不同于其他品种的强势供需结构，尤其是铜铝镍钴锂等品种，它们的供应增量有限、需求潜力向好、国内外库存极低，其成长性和资源稀缺性较强。

从国内来看，保供稳价政策调控仍在持续进行，大宗商品价格仍有持续降温的可能性。

国家粮食和物资储备局物储司负责人8月19日表示，按照国务院常务会议关于做好大宗商品保供稳价工作部署，7月5日、29日分两批次投放国家储备铜铝锌共计27万吨，社会各界反应良好。目前，铜铝锌等价格仍处于高位，部分下游中小企业生产经营仍较困难。下一步，还将继续投放国家储备铜铝锌，持续做好大宗商品的保供稳价工作。

受益于大宗商品牛市，今年以来，A股周期性板块站在了领涨的前排。据万得统计，截至8月20日收盘，钢铁、有色金属、采掘近120个交易日的累计涨幅分别为37%、30%、26%，位列28个行业的板块的第一、第三、第四。

随着大宗商品走势愈发不明朗，机构对下半年周期股走势存在分歧。

长江证券认为，三季度周期股的最大动力来自于供需格局偏紧，同2017年相仿，本轮经济受“双碳”因素影响，供给端存在刚性约束。多数周期品库存处于低位。而上半年经济景气度较好，需求端仍有发力，商品价格难以迅速回落。

华安证券认为，当前周期股经过前期普涨，大宗商品和股价共振上涨的最快速阶段已过，未来更聚焦两类结构性机会：一是高景气度板块，如煤炭和化工；二是产业升级带来的机会，如高端制造业、新能源车带动的传统加工企业，以及新兴产业带来能源金属机会。

中金公司认为，许多大宗商品的供应并非产能瓶颈问题，而是产能释放的问题。需求方面，由于全球疫情的持续性仍不明朗，长期来看，对大宗商品的需求增长持谨慎态度。预计下半年原油供应将填补缺口，油价将在三季度见顶、四季度回落。黑色金属方面，预计下半年钢材市场维持供需两弱的格局。而有色金属相对抗跌，其供应仍存瓶颈，而需求增长显著受益于新能源、风电、光伏等领域。