今日(11月25日)沪深两市整体呈现出震荡整理格局，沪指高开下探，午后冲高翻红后尾盘回落，而深成指与创业板指同样全天表现较为弱势，最终三大股指皆以小阴线报收。

对此，华安证券指出，过渡期布局来年成为主基调，保持均衡的同时，配置逐步向成长偏移。在四季度左侧磨底，叠加向明年过渡的阶段，则应当再度偏向成长强赛道。

与此同时，该机构进一步表示，逐步向成长强赛道偏移，继续聚焦绿电概念下的光伏、风电、储能，以及新能源车产业链；消费方面关注结构性机会，与低通胀环境相关的农林牧渔、景气底部回升的汽车，以及具有防御属性且低估值的银行、地产。

板块方面：

一、特高压

东吴证券表示，“十四五”期间电网投资总额稳中有增，新型电力系统背景下，电网侧投资额有望向配网智能化、特高压、抽水蓄能、数字化等方向倾斜。我们预计2021-2025年电网投资稳定在4700-5000亿元区间，2021年计划投资4730亿元，同比+3%。但“十四五”期间，电网面临着新能源大比例接入、负荷结构变化、电力电子设备大量渗透等问题。针对这些矛盾，未来电网投资重点将聚焦在网架建设(特高压直流)、配网智能化(尤其是应对分布式电源及新型负荷的智能化方案)、数字化(调度、信通)、抽水蓄能等方向。增速方面，预计配网智能化迫切性更强、有望走得更快，布局相关二次设备的领先企业有望受益。

安信证券指出，风电、光伏增加市场化交易选择权，整体比之前更优：我国新能源发电分保障性和市场化电量，保障性利用小时固定。此次，江苏新政允许新能源发电提升市场化比例，若市场化电价可上浮超过基础电价，则新能源发电企业可用更多电量参与市场化交易；若市场化电价不及基础电价，则可选择不参与交易；带补贴项目亦可选择不参与交易；因此，风电、光伏企业具有更大的市场化交易选择权，整体比之前更优。

首创证券提到，深化电力市场化改革，有利于发电企业成本传导及价值发现。而电力辅助市场以及应急调度的重视及发展，将促进峰谷电价、分时电价及电容电价的制度完善，进一步增强电价的弹性。我们维持对行业“看好”的投资评级，推荐华能水电、川投能源、长江电力、华能国际电力、大唐新能源等公司。

二、婴童概念

山西证券表示，随着育儿群体的年轻化及育儿观念的升级，我国婴儿纸尿裤的市场渗透率和使用频次、日均更换次数有望持续增加。同时，低线城市及村镇生育意愿、出生率高于一二线城市，且纸尿裤市场渗透率还相对较低，未来有望成为婴儿纸尿裤消费的新增长点。

该机构进一步分析，随着国内企业生产制造能力的进一步提升、民族品牌的崛起以及新零售业态的发展，我们认为国产纸尿裤头部品牌有望实现进一步赶超，同时更多新兴国产纸尿裤制造商有望突出重围、弯道超车。建议关注豪悦护理、百亚股份、恒安国际。

国信证券指出，头部化妆品企业布局母婴洗护市场大有可为。重点推荐具备研发、渠道及营销优势积累下的传统护肤品龙头在母婴洗护赛道布局。一方面长期积累的研发优势助于塑造优质产品力；另一方面凭借完善的营销渠道搭建，更好赋能品牌专业化发展。

另外，东北证券提到，生育政策引导下社会家庭结构的改变：中国大陆目前主要家庭模式为“夫妻+单身子女”的核心家庭，年轻夫妻的可照护时间有限，专业的第三方产后护理机构或成刚需；同时，“三孩”政策及相关配套福利的完善有望提升月子中心目标客群的生子意愿。投资建议来看，具备成功异地复制经验、超强运营能力、正处于扩张阶段的中高端品牌头部公司值得重点关注。

一张图汇总：

（文章来源：东方财富研究中心）