行情回顾：

01.24-01.28 社会服务板块(申万)下跌4.28%，上证综指下跌4.57%，深证成指下跌5.00%，沪深300 下跌5.24%，社会服务板块01.24-01.28跑赢上证综指0.29 个百分点，在申万35 个一级子行业周涨跌幅中排名第13 位。

核心观点：

春节期间，各大免税运营商紧抓春节旅游高峰良机，积极推出优惠活动+升级自身服务质量，免税行业蓬勃发展，持续助力千亿目标实现。

针对春节假期，中免、三亚海旅免税城、海控全球精品免税城、中服三亚国际免税购物公园、深免海口观澜湖免税城纷纷推出优惠套券。其中，中免推出的600 元优惠券包括100 元精品无门槛代金券、50 元香化无门槛代金券以及满减代金券等，具备丰富的优惠模式和优惠商品种类，且优惠力度较大。同时，春节期间海南10 家离岛免税店通过引进虎年限定新品、明星单品闪购等方式，不断丰富离岛免税新年消费场景。为应对疫情防控形成的限制，海南省还推出了线上“春节专区”，包括海南健康码、疫情速报、电子证件等服务模块，微信、支付宝上的小程序以及海易办APP 均设有“春节专区”，方便、促进了春节期间外地游客在海南一站式购物、旅游的需求。我们认为春节期间各大免税运营商在打造新年消费场景、推出优惠、引进产品方面积极发力，不断提升自身服务品质，同时海南针对疫情防控不断设计推出便捷、快速的线上平台，促进离岛免税行业更加快速地发展，有望对海南免税行业实现千亿销售目标形成持续的助力。

公司公告及行业信息：

首旅酒店：公司预计2021 年度归属于上市公司股东的净利润为4,500 万元到6,500 万元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为800 万元到1,200 万元；宋城演艺：预计2021 年度公司归属于上市公司股东的净利润25,800 万元到35,800 万元，扣除非经常性损益后净利润20,800 万元到30,800 万元，与上年同期相比实现扭亏为盈。

投资建议：

免税行业：我们看好免税行业在客流恢复的支撑下较为明确的复苏趋势。相关标的有在客流回升后有望呈现收入及利润端复苏的中国中免。

酒店行业：行业结构升级与连锁化趋势明显，龙头酒店集团品牌、规模及管理优势明显，未来增长空间良好。相关标的有龙头企业锦江酒店、首旅酒店、华住集团。

餐饮与旅游业：疫情下行业复苏短期承压，行业连锁化趋势明显，关注龙头餐饮企业的拓店情况和经营表现。相关标的有海底捞、呷哺呷哺。

风险提示：

疫情影响反复；宏观经济波动；政策监管风险。

（文章来源：东亚前海证券）