今日(12月22日)A股三大股指全线高开，盘初出现一波急拉之后，股指迅速回落，随后深强沪弱格局明显，沪指维持弱势震荡，而深成指与创业板指则在震荡中攀升。从盘面上来看，轻指数重个股行情延续，近期大涨的房地产板块面临回调，而科技股行情蠢蠢欲动，消费电子唱主角。此外，元宇宙概念卷土重来，中药、天然气等板块表现突出，局部赚钱效应仍存。

光大证券指出，当前跨年行情的大逻辑依旧成立，不必过度担心短期的扰动，跨年行情将在指数震荡抬升、板块交替轮动中拾级而上。继续抓住三大主线：券商这一跨年行情演绎的重要载体；受益于稳增长预期，同时低估值修复的新老基建、地产等板块；“双碳”相关的新能源和煤炭等板块。情绪方向，元宇宙、数字货币等板块，短期内可以留意相关走势。

在当前A股热点分散，板块轮动加剧背景之下，隐藏了可能的投资机会，精选部分机构研报，我们来一起看看到底有哪些主题，可供参考。

【主题一】消费电子

华创证券指出，消费电子行业由于产品周期的原因缺失了一年多的创新空窗期，大部分公司也因为赛道竞争加剧和汇率等问题业绩出现了不同程度的下修，板块整体经历了一波系统性的戴维斯双杀行情，随着AR/VR等新硬件创新周期的到来，板块估值存在修复空间，相关龙头个股的业绩增速有望见底回升，当前位置配置性价比较高。

另外，国融证券表示，手机产业链迎来弱复苏，iPhone手机2022H1出货量提升对行业景气度提供强支撑。国内手机出货量下滑一方面源于创新不足下的手机换机周期拉升，另一方面也与国内疫情反复、产业链缺芯、消费不足有关。在历经8月和9月连续两个月手机出货量同比连续下滑后，国内手机出货量自10月份开始企稳反弹，11月确认行业回暖趋势，伴随产业链缺芯逐渐缓解，且年前是消费电子旺季，预计行业景气度将继续抬升。

此外，根据韩国零组件业界消息，苹果将明年上半年iPhone出货目标定为1.7亿部，比今年的1.3亿部高出30%，并已向各大零部件厂商通报了供需计划，对手机产业链明年上半年的景气度将有一定支撑。

【主题二】中药

中航证券提到，基于新冠疫情短期波动和反复的不确定性的判断，短期内可以继续关注新冠防治产业链的投资机会，包括新冠口服药、疫苗和抗体类等，同时可以关注深度参与新冠防治药物供应链的上市公司。同时，随着经济政策底的确认和新一轮稳增长周期的到来，大盘整体温和复苏的趋势确立，市场的重心或聚焦具备边际改善和估值修复逻辑的板块，建议继续关注具备消费属性的低估值中医药板块成长和估值在一段时期内会向合理的范围动态匹配，在估值切换渐行渐近的时点，提前布局尤其需要关注边际改善和成长的可持续性。

湘财证券指出，中医药利好政策频出，传承、创新、中西医协调发展与走出国门已上升为国家战略，处于政策红利期的中药行业有望迎来较大发展机遇。基药目录和医保目录中成药的持续扩容、分级诊疗的不断推进、中医诊所备案制的实施、经典名方免临床以及发展中药配方颗粒等政策对中药行业形成利好支撑。政策面存在的不确定性因素即中成药集采，预计集采对中成药的负面影响或远小于化药。综合来看，政策的利好效应远大于短期负面效应，政策为中药行业的发展带来契机。此外，中医药涵盖“被动治疗+主动健康管理”，产业链可以延伸至大健康及中药消费品，中药的消费属性愈发明显，在医保控费下构筑政策避风港。

需求端，人口老龄化，慢性病、肿瘤发病率上升，疾病谱的改变，以及随着居民收入水平提升带来的健康意识的提升、消费升级等因素共同支撑中药行业需求健康平稳增长。政策端，国家大力扶持和促进中医药发展，推进中医药传承创新，坚持中西医并重，为中药行业带来了政策红利和新增需求。“治未病”的特有优势为中药行业带来发展机会。

业绩端，中药行业走出低点，呈现出边际改善。估值端，中药行业拥有较为明显的绝对估值优势。“政策+消费升级+业绩改善+估值优势”共同构建出中药行业的投资机会，建议关注政策鼓励领域和政策避风港领域。(1)关注现代化中药创新，关注研发实力强、布局大品类的现代化中药创新标的；(2)关注品牌中药，配方、原材料优势共同构筑品牌中药护城河；(3)受益消费升级，关注产业链延伸、品牌优势强的标的。

华安证券认为，经历多年的调整，中药板块估值处于也相对底部，大部分中药企业最近3年都处于低谷阶段，估值长期低于生物医药整体PE，建议关注有品牌影响力的中药公司在业绩上底部的反转以及C端逻辑证实带来的估值修复。【点击查看研报原文】

【主题三】天然气

天风证券指出，短期来看：需求端，年初低温导致LNG在国内天然气进口总量中占比达到72.4%；极端天气和风力不足共同推动上半年欧盟地区天然气消费量同比增长11.5%；供给端，美国产量恢复有限，俄罗斯产量提升明显。今年1-8月美国实现天然气产量6890.3亿方，同比增加0.5%；LNG出口量创下新高，同比增长42%；俄罗斯今年前10个月天然气产量6257.3亿方，同比增加11.2%。此外欧洲天然气现货价格劣势以及俄罗斯供应量的增长有限进一步加剧欧洲供应的紧张格局。据IEA数据我们预测2021年全年全球天然气供需缺口在60亿方左右，短期内供需错配，市场整体供需偏紧。

中长期来看，在疫情后经济复苏以及全球碳中和的背景下，终端需求从油和煤炭向天然气的切换相对较快，给到了较大的需求增长预期；此外极端天气可能成为扰动天然气需求的长期因素，带来局部地区用气紧张；供给端上游资本开支放缓是大趋势，预示着很难回到之前的宽松供给环境，天然气供需将会长期保持紧平衡。

国金证券提到，中国天然气供需持续高增长，供需格局向好。从供给端：产量稳健增长，进口量大幅提升。中国天然气产量近几年大幅提升，未来有望持续稳健增长，预计2025 年国内产量将达到 2300 亿立方米，五年增长 375 亿立方米。进口方面，未来几年中国进口 LNG 接卸能力仍将维持高增速，中俄东线将提升管道气输送能力，预计 2025 年中国天然气进口量将达到 2295 亿立方米，五年增长 881 亿立方米。

从需求端：“双碳”目标凸显天然气桥梁作用。天然气是中国从煤炭向可再生能源转型过程的重要桥梁，在煤改气、交通、发电等领域的消费动能依然强劲。预计到 2025 年我国天然气消费量将达到 4482 亿立方米，五年增长1202 亿立方米，其中城市燃气、工业燃料、发电用气分别增长 430、475、253 亿立方米。

另外，该机构进一步分析，短期来看，采暖季天然气供需边际收紧。今年采暖季在民用气需求的带动下，国内天然气供需预计将边际收紧，工业用气供给紧张，气头尿素开工率或将承压；长期来看，我国天然气供需格局持续向好。从供需缺口的角度看，我们认为2021-2022 年我国天然气供需较为紧张，往后随着供给的快速增长，供需匹配度将逐年提升，到 2025 年，我们预计国内天然气供给量有望达到4534 亿立方米，消费量有望达到 4482 亿立方米，供需格局持续向好。【点击查看研报原文】

【主题四】元宇宙

新时代证券认为，元宇宙或可以理解为下一代互联网，将基于不同的终端产生不同的人与人，人与事物的时间和空间的不同连接和体验，终极形态将视技术的发展情况。当下，我们认为围绕元宇宙可以把握的几大方向，一是新的硬件终端，消费级的ARVR 的设备，可类比移动手机的情况； 二是新的建立在ARVR 设备上的操作系统，或者说操作平台，以微软谷歌苹果微信等代表的平台公司；三是除转移过来的娱乐和企业工业应用，或将产生新的亿级体量的应用，以新的改变连接和体验的新交互方式而延展的商业模式。虽然当下的产业发展处于早期，但发展迅速，早期投资应把握最有业绩支撑且最有可能转到元宇宙的数字娱乐内容，比如数字游戏，虚拟人及偶像，展览展示等。

中国银河证券提到，元宇宙是基于网络传输变革(5G)+交互方式变革(VR/AR)+算力变革(GPU等AI芯片)+内容生态(UGC)而产生的新一代大流量涵盖AIOT的互联网形态。从1G/2G/3G/4G到5G/6G，从PC互联网、移动互联网到元宇宙，每一代互联网变革都能带来新一轮技术红利释放，诞生新的算力龙头(如英特尔、高通)、算法龙头(如微软、谷歌、字节互动)、终端龙头(如诺基亚、苹果)以及对应的商业形态。当下时点，我们重点关注元宇宙算力支撑的云计算及AI芯片进展及投资机会。

国信证券指出，元宇宙有望持续催化板块表现。1)VR等硬件设备体验不断提升、价格不断下降，5G、云计算、区块链等基础设施逐步成熟，内容及应用生态亦在硬件及基础设施的推动之下快速发展；2)“媒介即信息”，作为更沉浸、更丰富的媒介形式，元宇宙必然会带来人类社会、经济更大的冲击和重构；在硬件、基础设施加速推进之下，元宇宙有望以更快的速度成熟。并在平台生态、硬件需求、基础设施、内容形态等方面带来全新的机遇；头部机构推动之下产业生态有望加速落地，持续催化板块表现。【点击查看研报原文】

（文章来源：东方财富研究中心）