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新材料&金属材料周报:需求在恢复

时间:2022-04-24 21:34:59 来源:浙商证券

本周观点

钢铁行业:疫情影响节奏,总量仍然可期

钢材价格震荡运行,截至4 月22 日,螺纹、热卷、中厚板、冷轧、线材本周分别报收5150 元/吨、5199 元/吨、5265 元/吨、5656 元/吨、5500 元/吨,周环比分别小幅上涨0.36%、-0.81%、-0.19%、0.09%、1.04%、0.50%。

本周社会库存下降至1618.53 万吨,下降30.8 万吨。主要钢厂库存有所增加,至684.4 万吨,周环比下降0.8 万吨。

吨钢毛利有所收窄。螺纹、热卷、中厚板、冷轧、线材吨钢毛利分别为151元、121 元、-56 元、32 元、375 元,较上周下降43 元、93 元、63 元、68元、37 元。

短期看,目前下游需求释放依然是影响行业盈利的主要因素。中长期看,粗钢产量同比继续压减,供给端刚性明显,需求端一旦边际改善后,供需关系将出现明显改善。

作为稳经济的主要抓手,基建领域中,水利、市政管网方面已经在政策层面清晰体现,预计随着两会结束,各地集中开标施工,管道需求有望大量释放。因此,我们认为在“稳经济”大背景下,管道行业有望再次加速释放需求具备确定性。强烈建议关注稳经济下管道行业相关标的。

高牌号无取向硅钢,政府工作报告表示要继续支持新能源汽车消费,新能源汽车用无取向硅钢需求有望继续保持高增长。而供给端释放有限,高端硅钢盈利有望在今年继续爆发。重视具备高牌号无取向硅钢生产能力企业。另外,《电机能效升级计划(2021-2023)》发布,对于电机能效标准提升将为高牌号无取向硅钢带来大量需求。建议关注电工钢主要标的:首钢股份、宝钢股份、太钢不锈、新钢股份、马钢股份。

重点关注标的

工业用板材公司:新钢股份、首钢股份、华菱钢铁、南钢股份、太钢不锈、马钢股份,宝钢股份、鞍钢股份。

特钢重点公司:甬金股份、中信特钢、抚顺特钢、图南股份、久立特材。

建材公司:方大特钢、三钢闽光、韶钢松山。

市政管道材料公司:新兴铸管、金洲管道、友发集团、青龙管业。

智慧管网:正元地信。

有色行业:叠加新冠疫情反复和俄乌战争,市场对下游需求预期悲观,短期现货价格冲高回落,中长期看供应释放有限,价格有望高位持稳,看好复产复工带来的边际需求恢复,板块估值修复锂板块,本周锂辉石报价3340 美元/吨,较上周上涨13.61%;氢氧化锂报价47.15 万元/吨,较上周下降3.97%;电池级碳酸锂报价46.70 万元/吨,下跌5.47%。 稀土板块,本周氧化镨钕、氧化镝、氧化铽报价84.0 万元/吨、259 万元/吨、1410 万元/吨,分别上涨6.29%、5.71%、10.42%。

磁性材料板块,双碳指引下节能电机政策的出台,以及未来新能源、风电、光伏储能等高速发展下对磁性材料的拉动,我们看好电机高效节能、小型化趋势下对稀土永磁材料的拉动,看好新的能源时代对新型高效软磁材料硅钢、金属软磁粉芯需求的拉动。

工业金属方面,本周SHFE 铜价上涨0.05%,收75010 元/吨;SHFE 铝价下跌0.32%,收21920 元/吨。本周10 年期美债收益率上破2.9%,市场加息预期继续升温,短端美债收益率也明显上行。美联储虽在加息周期,但加息前期对实体经济影响不大,我们认为中期铜价仍有上行动力。

铜方面,多家铜矿生产商一季度产量下滑,且本周五矿资源的Las Bambas铜矿再次遭到社区抗议停产,矿石品位降低及秘鲁罢工等问题持续影响铜矿供应;据Mysteel 调研,冶炼企业因疫情影响延长检修时间,精炼铜输出进一步小幅收缩。本周上期所铜库存减少1.88 万吨,库存大幅去化。目前全球库存仍处于历史较低位置,且国内疫情终将过去,现在缺失的部分需求将转移至未来,因此我们认为二季度疫情结束之后需求将明显转好。美联储虽在加息周期,但加息前期对实体经济影响不大,我们认为中期铜价仍有上行动力。

铝方面,据百川盈孚数据,目前国内开工产能4066 万吨,开工率 87.72%,较上周上升17 万吨,环比增长0.42%;年初至今已复产319 万吨,待复产/投产产能还有289 万吨,复产进程已过半。铝锭现货库存102.1 万吨,较上周减少4.2 万吨。本周长三角地区物流在逐步恢复,原料紧张以及运输受限或将缓解,下游消费复苏指日可待,全年供需最差时点即将过去。随着稳增长政策发力以及相关限制解除,下游消费回暖预期明确,二季度或将迎来拐点。

重点关注标的

盐湖股份、赣锋锂业、天齐锂业、北方稀土、盛和资源、广晟有色、五矿稀土、宁波韵升、大地熊、铂科新材、横店东磁、神火股份、云铝股份、明泰铝业、南山铝业、中国铝业、紫金矿业、金田铜业、海亮股份、东阳光、金博股份、西部矿业。

风险提示:上游原材料价格大幅波动风险、下游需求不及预期风险、海外疫情持续蔓延风险。

(文章来源:浙商证券)

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