行情概览：本周中信一级传媒板块下跌5.3%。本周市场继续震荡下行，受此影响传媒下跌较多。但在经历了较大幅度的市场回调后，板块估值优势已经处于历史较低水平，后续在疫情修复及新技术驱动等预期下，板块有望估值修复，基本面长期向好的个股已经到了中期配置角度的较好价格位置。港股市场，从中期角度看当前部分港股及中概互联网标的处于估值历史低位，基本面角度建议加大关注。

板块观点与推荐标的：1)游戏：版号已恢复发放，当前龙头公司22 年PE12-18x，建议关注公司储备游戏版号落地情况，具备强研发实力+出海能力的游戏公司将更具确定性，同时部分二线个股有望迎来补涨行情，重点关注Pico 主线。核心标的【三七互娱、完美世界、吉比特、宝通科技、心动公司等】；2)视频：关注优质内容兑现及行业格局变化，重点标的【芒果超媒】；3)元宇宙：板块近期再度活跃，目前估值已回调至低位，重点关注NFT(Q1 元视觉交易额与单价快速提升)/VRAR(Pico22 年销售目标180 万台)/虚拟人等方向产业落地及企业财报兑现情况，重点标的【视觉中国、华扬联众、风语筑、蓝色光标】。4)港股：推荐降本增效推进亏损收窄的平台型企业【快手】，关注疫情恢复进展与潮玩盲盒龙头【泡泡玛特】。

游戏：多款重点游戏开启测试/官宣定档。百奥家庭互动研发、吉比特发行游戏《奥比岛：梦想国度》结束付费测试并于4 月21 开启iOS 预定，4 月28 日将进行全渠道测试。中手游《奥特曼：集结》自开启预约后，创下了3 个月吸引600 万预约用户的成绩，游戏将于4 月28 日开启iOS 不删档测试，4 月29 日开启安卓不删档测试。心动公司《派对之星》4 月23 日iOS端和TapTap 平台正式上线。

元宇宙：HorizonWorld Web 端将发布，字节发力VR 内容端应用。

1、Meta 第二届Gaming Showcase 线上游戏发布会发布12 款VR 游戏：《行尸走肉：圣徒与罪人》第二章：《Retribution》、《NFL PRO ERA》、《AmongUs VR》、《Red Matter 2》、《Espire 2》、《Moss:Book II》、《RUINSMAGUS》、《城市：VR》、《生化危机4 VR》免费更新雇佣兵模式、《Beat Saber》

新歌单Electronic Mixtape、《BONELAB》、《捉鬼敢死队VR》。此外，MetaCTO 近期表示公司发布Web 版《Horizon Worlds》，抽成费仅25%低于VR 版本(47.5%)。截止2022 年2 月，《Horizon Worlds》上线3 个月以来用户数达到30 万人。

2、字节发力VR 内容端，4 月24 日Pico 将联合抖音在其自有内容平台上线德甲联赛“拜仁慕尼黑VS 多特蒙德”，此次直播是国内进行的首次VR平台赛事直播，球迷们可以通过Pico Neo3 登陆赛事相关房间观看赛事。

视频：受疫情及宏观因素等方面影响Netflix 会员数首度下滑。22Q1 公司实现营收78.68 亿美元(YoY+9.8%)、营业利润19.72 亿美元(YoY+0.6%)，净利润15.97 亿美元(YoY-6.4%)，流媒体付费用户数2.22 亿环比减少20 万人。付费用户下降主要系1)智能电视转换率不稳定；2)超1 亿用户与付费用户共享账号；3)流媒体市场竞争进一步加剧；4)经济疲软、国际局势动荡、新冠疫情等宏观因素影响。根据公司公开业绩会，未来公司将在提升节目质量和算法推荐、解决共享用户“搭便车”问题、进一步扩大海外业务三个方面进一步发展，以保持收入增长，增加营业利润，提高利润率，实现自由现金流正向持续增长。

风险提示：政策监管风险，竞争加剧风险，疫情影响超预期风险。

（文章来源：国盛证券）