您现在的位置是: 要闻 > 银行 > 银行资讯 > 正文

公用事业行业周报:MTMARIONQ2高品位精矿占比下滑 疫情后锂盐价格大概率回升

时间:2022-04-24 19:35:16 来源:华西证券

我们跟踪的154 只环保及公用行业股票,本周跑赢上证指数1.97个百分点。年初至今跑赢上证指数16.38 个百分点。本周东方环宇、闽东电力、宁波能源分别上涨15.71%、14.73%、12.16%,表现较好;渤海股份、川能动力、爱康科技分别下跌13.25%、11.80%、11.31%,表现较差。

疫情影响仍在,锂盐价格继续回落。

本周,国内锂盐价格继续回落。在本周期内下游车企陆续开始恢复生产,但前期停工影响仍然存在,整体需求仍然较弱。叠加供应方面环比3 月有所上升,加速了周内锂盐价格下滑。预计Q2 下游新能源汽车整体产量受疫情停工影响环比Q1 下滑,但特斯拉在最近业绩交流会中表示,即使Q2 产量有所下滑,仍会维持全年目标不变。我们判断,这不是特斯拉一家车企所面临的问题和挑战,整个新能源产业链都将面临此困境,预计大部分车企都会为了保证全年产出目标不变,而在Q3 和Q4 加速生产,届时锂盐需求有望快速回升。同时以锂辉石为原料的加工商面临着精矿价格上涨带来的成本压力。我们判断锂盐价格在短期内承压,但随着需求的恢复和原料成本的上升,价格或将回归高位。

Mt Marion 一季度6%精矿产量占比仅17%,Q1 平均售价1952 美元/吨。

4 月22 日,Mineral Resources 公告一季度生产经营情况,2022Q1 生产了10.4 万吨(同比下降4.59%,环比增加6.12%)并发运了9.4 万吨(同比下降26.56%,环比下降31.04%)锂辉石精矿。产量中高品位精矿(SC 6%)占比17%,2021Q4产量高品位精矿占比58%,高品位精矿占比下滑明显。MtMarion 仍有望达到2022 财年 45-47.5 万吨的生产计划指引,按此推算Q2 计划产量为14.7-17.2 万吨。Mt Marion Q1 锂辉石精矿平均销售价格为 1,952 美元/干公吨,环比上涨 69%。关于Mt Wodgina,一季度以2200 美元/吨的价格,出售了2019 年停产检修库存下来的4.5 万吨锂精矿中的2.2 万吨。第一条产线的首批新锂辉石精矿预计将于 2022 年 5 月产出,第二条产线预计 2022 年 7 月将产出首批锂辉石精矿,整体预期与早前公告时间表一致。Mt Wodgina 2019 年建成以后就开始停产维护,且之前以原矿生产销售为主,预计产能爬坡需要较长周期,增量贡献预计将在2023 年。由于目前,海内外矿山开发周期较长,且整体进度较为缓慢,导致锂精矿供给增速不及需求增速。我们判断,2022Q3 锂精矿长协价格仍将在Q2 的基础上继续环比上涨,利用锂辉石加工锂盐的加工厂成本继续攀升,锂盐价格即使在疫情冲击下短期回调后,后市仍将回升至高位运行。

发电装机稳步增长,可再生能源发电增速较快。

1-3 月份,全国基建新增发电生产能力3175 万千瓦,比上年同期多投产824 万千瓦。其中水电、核电、风电和太阳能发电分别比上年同期多投产234 万千瓦、1 万千瓦、265 万千瓦和788 万千瓦,火电比上年同期少投产479 万千瓦。截至3 月底,全国发电装机容量24.0 亿千瓦,同比增长7.8%。其中,非化石能源发电装机容量11.4 亿千瓦,同比增长14.3%,占总装机容量的47.6%,占比同比提高2.7 个百分点。发电量方面,3 月份,火电发电量同比下降5.7%,1-2 月份为增长4.3%;水电增长19.8%,比1-2 月份加快11.6 个百分点;核电增长2.2%,比1—2 月份放缓7.4 个百分点;风电增长23.8%,1-2 月份为下降7.6%;太阳能发电增长16.8%,比1-2 月份加快10.3 个百分点。从发电量增速来看,水电、风电、太阳能发电为代表的可再生能源在3 月保持15%以上增速,维持了较快的增长态势,传统火电发电量同比下滑。

国内动力煤市场整体偏弱运行,短期下游需求对煤价支撑较弱。

本周国内动力煤市场整体偏弱运行。产地方面,近期主产区多数煤矿生产正常,国内煤炭供应量保持在高位水平,下游电厂长协需求稳定,以兑现长协为主的煤矿库存压力不大。但局部地区以销售市场煤为主的煤矿本周前半段多出货速度较缓慢,下调坑口价格以缓解库存压力;后半段部分煤矿经前期价格下调后销售情况有所改善,库存得到消化,坑口价格整体逐步趋稳。下游需求方面,本周国内下游耗煤需求仍显疲软。气温回升,居民用电负荷下降,且工业用电量增速也有放缓,电厂日耗整体处于偏低水平;同时局部地区下游行业开工情况仍较不理想,下游用户采购多继续按需进行,耗煤需求整体偏弱,对市场支撑力度不足。

国内LNG均价先涨后跌,美国天然气价格小幅下降。

本周国内LNG 均价先涨后跌,供应方面,国内LNG 产量环比小幅下降,海气到港量虽有所增加,但受制于价格高位,海气仍以气化外输为主,接收站槽批出货持续减少;需求方面,随着华南、华中局部地区价格下跌,北气南下阻力增大,资源流向华东、华北地区增多,当前终端需求一般,多按需采购为主,部分地区工业用户需求仍待恢复。下周LNG 供应或有减少空间,需求或难见起色。故卓创资讯预计短期内LNG 价格或小幅下行。本周期美国天然气市场整体小幅下降。周期内前期,由于欧洲地缘因素持续升级影响,导致市场从业者对于欧洲天然气供应紧张问题表示担忧。另外欧洲地区天然气的一部分供应缺口,也需要美国天然气填充,这也是导致美国天然气期货市场坚挺的重要原因。周期内后期,由于美国气候逐渐转暖,取暖需求减弱,价格呈现回落态势。

投资建议

近期,虽然下游需求受疫情影响,导致锂盐价格出现明显下滑。但考虑到2022Q2 锂精矿长协价格已经达到5000 美元/吨的大关,折碳酸锂含税成本32 万元/吨。在供需紧张的背景下,Q3 锂精矿大概率仍将继续涨价,高成本支撑下锂盐价格后市下跌幅度有限。特斯拉在4 月21 日的季报电话交流会上表示,疫情导致上海工厂缺少几周的生产时间,可能Q2 产量略低于 Q1,但 Q3-Q4 将大幅提升,全年产量预计达到 150 万辆(全球)。我们认为这不仅仅是特斯拉一家新能源车企所面临的情况和计划,而是整个产业所有企业共同的计划和目标,都将在Q3-Q4 赶工去完成2022 年产销量,因此Q2 碳酸锂下游需求减弱的情况将在下半年得到扭转,碳酸锂价格届时大概率回升。在此建议大家关注上下游一体化的企业。推荐关注正在建设李家沟锂辉石矿采选项目,未来将携手大股东川能投整合开发甘孜、阿坝州锂矿资源的【川能动力】,受益标的包括格林布什矿山未来5 年一直在增产且可以通过代工实现产量放量的【天齐锂业】,正在推进鸳鸯坝250 万吨/年锂矿精选项目的【融捷股份】,锂云母资源储量丰富,正在办理茜坑锂云母矿探转采的【江特电机】。

在能源结构加速向绿色低碳转型的过程中,新能源装机有望快速增长,新能源运营商则受益于规模增加,运营效率提升,增厚业绩。我们推荐关注火电转型新能源标的【华能国际】; 同时受益的新能源运营电站有【太阳能】、【节能风电】,受益的港股标的有【龙源电力】、【华润电力】、【中国电力】。

风险提示

1)碳中和相关政策推行不及预期;

2)动力煤、天然气需求季节性下降;

3)电力政策出现较大变动;

4)四川锂矿开发进度不及预期。

(文章来源:华西证券)

相关文章

热文推荐

关于我们| 联系我们| 投稿合作| 法律声明| 广告投放

版权所有© 2017 连州网连州财经网

所载文章、数据仅供参考,使用前务请仔细阅读网站声明。本站不作任何非法律允许范围内服务!

联系我们:514 676 113@qq.com