医药周观点：2021 版医保目录发布，看好创新药产业链12 月3 日，2021 版国家医保目录发布，共计74 种药品新增进入目录，11 种药品被调出目录。调整后，国家医保药品目录内药品总数为2860种，其中西药1486 种，中成药1374 种。中药饮片仍为892 种。新版国家医保药品目录自2022 年1 月1 日起正式实施。

本次调整，共计对117 个药品进行了谈判，谈判成功94 个，总体成功率80.34%。其中，目录外85 个独家药品谈成67 个，成功率78.82%，平均降价61.71%。从患者负担来看，与原市场价格相比，本次谈判预计2022 年可累计为患者减负超过300 亿元。

创新药进入医保速度加快，周期大幅缩短。中国医药创新产业链处于天时地利人和的黄金时代，坚定看好研发创新优势突出，产品管线丰富的创新药企，建议关注恒瑞医药、信达生物、百济神州、荣昌生物、贝达药业等。

市场回顾：上周生物医药板块下跌1.63%，周涨跌幅位居第27。今年以来，医药生物下跌7.92%，跑输沪深300 指数1.97 个百分点，排全部SW 一级行业第22 位。

细分行业方面，上周医药生物细分板块涨少跌多，中药涨幅最大，上涨1.17%，化学制剂跌幅最大，下跌3.14%。今年以来，化学原料药和中药表现最优，年初至今分别上涨28.41%和14.66%；医药商业是表现最弱的子行业，下跌24.69%。医药商业(-24.69%)、化学制剂(-24.66%)、生物制品(-14.62%)和医疗器械(-12.65%)跑输医药生物(SW)行业指数。

个股表现来看，上周涨幅排名前五的个股为：国新健康(34.46%)、新诺威(29.41%)、新华制药(25.64%)、九安医疗(24.82%)和兰卫医学(24.53%)。跌幅排名前五的个股为：润都股份(-34.09%)、金城医药(-22.37%)、舒泰神(-18.96%)、美迪西(-15.71%)和众生药业(-14.11%)。

估值：估值呈现小幅下降，截止周五(12 月3 日)，医药生物(SW)全行业PE(TTM)34.44 倍，PB(LF)4.27 倍。

风险提示：医药政策风险；降价超预期；系统风险。

（文章来源：首创证券）